9 1 1 Модель оценки стоимости компании на основе потока доходов

9 1 1 Модель оценки стоимости компании на основе потока доходов

Информация о видео:

Источник: YouTube

Метод получения текста: Автоматическое распознавание

00:11
[музыка] а добрый день дорогие слушатели сегодня у нас 9 неделя и мы переходим к теме стоимость фермы из всех предыдущих тем я думаю вы уже успели вынести вывод что очень важно было бы оценить как те или иные решения компании относимый комплекса финансовых решений от привлечения капитала до выплат инвесторам финансирующим деятельность компании будет влиять на
00:48
стоимость фермы мы говорили об этом и упоминали это понятие стоимости фирмы многократно в общем контексте в первом приближении вы уже знакомились с самим понятием стоимости фирмы в предыдущих темах в том числе и так основные вопросы сегодняшней темы мы рассмотрим принципы построения моделей оценки стоимости фирмы на базе потока доходов и не будем касаться других методов оценки стоимости
01:20
фирмы мы затем рассмотрим факторы влияющие на подлинную стоимость фирмы а мы затем покажем с вами чуть более технично каким образом можно построить из этих факторов представления о об ожидаемом потоки денежных средств фирмы и наконец мы завершим эту тему подытожим вопросом о том каков вклад rostov стоимость фермы и каким образом можно говорить и строить обсуждения а
01:52
влияет ли качества менеджмента на стоимости фирмы и что мы можем отслеживать и что нам необходимо увидеть если мы задаем себе такой вопрос итак наш первый вопрос модели оценки стоимости фирмы на основе потока доходов а прежде всего познакомимся с очень важным понятием с которая на слуху наверняка у значительной части нашей аудитории поскольку этим понятием часто оперируют в обычной жизни в каких-то
02:23
комментариях в экономических новостях финансовых новостях деловых новостях речь идет о рыночной капитализации фирмы или are in china капитализации совокупного капитала фирмы одна ремарка очень существенная термин капитализация кипит или женщин строго говоря финансы пришел из финансового учета и финансовой отчетности этот английский термин в западных системах финансового учета и отчетности означает
02:55
постоянный капитал компании то есть капитал которым она пользуется независимо от того каким образом варьируется и и повседневные операции и объемы выпуска продукции поэтому к нему относят долгосрочный капитал заёмный и долгосрочный капитал естественно собственный если мы говорим о том каким образом это понятие используется финансов то нас интересует именно рыночная цена вот этих постоянных
03:27
источников финансирования кампании то есть совокупности заемного и собственного капитала компании рыночная цена которой безусловно определяется через динамику рыночных курсов аа ценных бумаг этой компании и поэтому первое уравнение на этом слайде а это попытка описать концептуально что собственно мы хотим получить когда мы говорим о рыночной капитализации совокупного капитала фирмы или а рыночной капитализации фирмы вот этот термин enterprise лён вы
04:01
видите первое слагаемое в этом первом уравнении это произведение курса долговых корпоративных бумаг и и облигаций на количество еще не погашенных обращающихся долговых бумаг в обращениях всем самый даем с помощью такого перемножения представление о том какого сегодняшняя текущая рыночная цена одной части капитал компании заемного капитала компании курс долговые бумаги движется вверх-вниз зависимости от спроса и предложения на
04:33
рынке в зависимости от того как инвесторы и кредиторы оценивают факторы риска компании и факт возможности использования курсы долговые бумаги для анализа рыночный капитализм c фирмы очень удобен если у компании есть корпоративные облигации в обращении потому что это довольно содержательно информация выражающим строение рынка температуру интереса на рынке компании второе слагаемое тоже основана на курсе
05:05
но речь идет о голосующих акциях компании мы умножаем курс обыкновенных голосующие акции на количества обращающихся акций то есть точнее на количество акций выпущенных в обращение когда мы говорим дам случае о параметре н мы не имею ввиду только free флот то есть мы не имею ввиду только те акции которые физически представлены на рынке речь идет об акциях выпущенных зарегистрированных которые приобрели
05:36
инвесторы они принадлежат самым разным инвесторам все равно разными стратегиями какие-то из инвесторы в постоянно продают и покупают эти акции другие инвесторы однажды купив держит их длительное время своих портфелях но они все равно относятся к категории обращающихся акций значит первое уравнение описывает по сути дела всю совокупность курсов цен двух типов от ценных бумаг компании долгосрочных облигаций компании это
06:09
заемный капитал компании и голосующих обыкновенных акций компании однако проблема заключается в том что к сожалению даже в условиях развитого рынка капитала далеко не каждая компания заимствует капитал на длительные или средние сроки с помощью выпуска корпоративных облигаций а вот понятие рыночная капитализация фермы поскольку она основана на текущей рыночной цене или на текущим рыночным курсе
06:40
ценной бумаги предполагает что его хотелось бы применить для того чтобы сопоставлять разные компании по существу изо дня в день с какими-то определенными интервалами во времени чтобы видеть каким же образом меняется оценка совокупного капитала той или иной фирмы возможно речь могла выйти термах одной и той же отрасли о фирмах 1 этаже того же этапа жизненного цикла и так далее но сопоставлять фирмы используют это первое уравнение и стремясь найти совокупную рыночную
07:13
капитализацию капитал фирмы мы не сможем потому что не все компании имеют корпоративные облигации в обращении часть из них будет организовывать привлечение заемного капитала используя другой механизм банковскую систему банковские кредиты и в этом случае у нас возникает определенная проблема поэтому для того чтобы можно было сопоставлять компании даже при вот таком несовпадение механизмом заимствование аналитики договорились что концы про
07:47
свою граничной катализации при ее расчета нужно подойти несколько иначе и второе уравнение которое представлено этом слайде описывает вот это решение вместо описания заемного капитала через рыночные курсы облигаций использованы два других параметра с одной стороны ее талант шарла abilities это долгосрочные обязательства фирмы в той а балансовая оценки в которой они представлены финансовой отчетности компании и я
08:19
говорю в данном случае а долгосрочном долги компании а минус a cage минус денежные средства которые содержатся у компании которые могут быть представлены а денежными средствами на депозиты в самых различных банках которые нужны ей для постоянных операций для повседневных операций для ведения расчетов а вычитание денежных средств из суммы долгосрочных обязательств выражающих нуга срочный док компании предполагает
08:51
что компания в каждый данный момент во времени когда мы начнём анализировать ее рыночную капитализацию совокупного капитала должна иметь достаточное количество денежных средств для того чтобы выплачивать и текущие платежи по долгам которые могут к этому моменту быть необходимы а второй слагаемых как вы видите остается прежним и как именно второе уравнение лежит в основе анализа совокупной капитализации фермы и это достаточно поверхностная оценка стоимости
09:23
совокупного капитала фирмы потому что она базируется на динамичном курсе потому что эта оценка очень подвижна и не постоянно потому что курс находится под влиянием соображение и мнений инвесторов не только о том каковы и внутренние факторы формирующие стоимость компании ее облик и присущие и бизнес-модели каковы те риски которые сейчас свойство на этой компании как они собственно меняются во времени но он
09:54
также отражает безусловная общую ситуацию на этом сегменте рынка капитала на рынке долгового капитала а также на рынке собственного капитала общую расстановку сил общие процессы в экономике общие процессы в отраслях поэтому для анализа стоимости компании нам необходимо чуть глубже оценить все процессы которые действуют именно в этой компании это как она реагирует на процессы в экономике на
10:25
процессы в отрасли и значит необходимо проанализировать и применить самые разные методы оценки для того чтобы нам точнее было понятно преимущества и специфические характеристики именно доходного подхода который мы хотели сегодня заниматься в нашем курсе корпоративных финансов я хотел бы его сопоставить с противоположными ему но очень популярным затратным подходом затратный подход или с от дейст гришин основан на
10:57
идея о том что компания стоит столько сколько стоят активы которые необходимы ей в каждый данный момент для ведения бизнеса вот в тех объемах на тех рынках стоит динамикой с которой собственно сейчас она и функционирует поэтому смысл или суть оценки на базе с убийств вырвешь то есть на базе затратного подхода это искать информацию о том чтобы выразить сколько
11:28
стоят активы имеющейся в компании по существу в современных рыночных ценах значит проблема формулируется таким образом что мы измеряем капитал который уже вложен в эту компанию мы пытаемся определить те изменения которые произошли а в рыночных ценах на отдельные активы этой компании или на отдельные группы активов этой компании и мы вправе с вами сделать вывод что когда мы анализируем компанию именно через призму
12:00
совокупных цен всех тех активов которые нужны для ведения бизнеса всех масштабов в которыми она реально это делает мы по существу оцениваем ее на самом деле как бы на безрисковой основе потому что мы не задаем себе вопрос а какова эффективность использования всего этого комплекса активов а мы интересуемся только одной стороны вопроса сколько стоят весь комплекс активов но конечно я полагаю наша аудитория понимает что две компании у которых есть одинаковые
12:31
активы и они стоят одинаковы потому что они куплены могут быть даже в один и тот же отрезок времени и примерно одинаковых поставщиков могут совершенно по-разному использовать этот комплекс активов одна компания может быть очень эффективно вторая компания может быть и два эффективно при этом и поэтому вряд ли мы можем утверждать что когда мы посмотрели на компания со стороны активов и попытались найти очень тщательно те данные которые говорят каковы современные рыночные цены этих активов и
13:03
очень тщательно аккуратно скорректировали эту информацию потому что активы которые сил компании имеют определенные сроки службы и часть этого срока уже могла быть исчерпана то есть корректируем эту рыночной информации мы все равно не получим ответы на вопрос о том насколько эффективна эта компания мы будем знать только одну грань и и оценки и поскольку это всего лишь одна грань ее оценке наверное мы можем также подчеркнуть что
13:33
это скорее всего и не самое главное грань к ура мы проанализируем если мы будем действовать именно так а точнее только так на основе с от действий шин на основе затратного подхода для того чтобы анализирует компании с этой стороны а специалист в области оценки стал бы использовать очень активный финанс плачут из компаний информацию с рынков аналогичных активов похожих на те которые есть у компании чтобы определить современные рыночные
14:03
цены концепции оценки основанная на доходном подходе по существу противоположно предыдущий и в английском мы бы сказали инком бест вей шен эта оценка на основе тех потоков доходов прибылей потоков денежных средств которые компания сейчас генерирует и которой она в состоянии генерировать в будущем потому что ни есть вот такой комплекс активов и главное потому что она определенным образом выстраивать
14:35
свой бизнес модель на базе и этого комплекса активов и значит в этом подходе суть его как отмечено на этом слайде это наше стремление оценить эффекты от использования активов они просто познакомиться аккуратные тщательности сколько эти активы стоят сегодня чтобы начинать бизнес вот сейчас с теми же масштабами с теми же клиентами с теми же сотрудниками и поскольку мы будем говорить об эффективности используйте их
15:05
активов и мы будем ставить вопрос о том насколько эта эффективность будет меняться во времени каким образом нас интересует как бы потоки эффектов от использования этих активов значит мы должны смотреть в будущее а если мы смотрим в будущее мы не можем обойти проблему факторов риска компании каким образом сейчас комбинируется эти факторы риска что как мы полагаем будет происходить с ними через некоторое время и мы будем поэтому оценивать инвестированный в компанию капитал по существу с риском
15:36
потому что мы будем говорить о том каким образом работает этот капитал а что он приносит такие эффекты создает и мы будем их соизмерять ost с тем с какими рисками эти эффекты у компании достигаются это будет означать что мы походим компании с позиций концепции философии корпоративных финансов вы понимаете наверное уже потому что это девятая неделя нашего курса что по существу в каждой теме этого курса вопрос о том как сопрягаются риски
16:07
с результатами деятельности компании постоянно возникал постоянно обсуждался согласитесь что чтобы оценивать компании не нас эти точки зрения со взглядом в будущее с попыткой заглянуть какой поток эффектов будет возникать как долго он будет идти какие возможные сценарии какие из них более вероятны какие из них менее вероятны нам далеко не достаточно просто финансовой отчетности компаний нам далеко не достаточно просто информации из тех рынков откуда компания
16:38
может приобретать свои активы о том каковы там ценовые пропорции процесса и конкуренция а вот этого было бы достаточно затрат на подходе но там другая цель она сейчас должна интересовать очень широкая картина информация поэтому мы никак не обойдемся без определенного внимательного изучения макроэкономической информации отраслевой информации и даже без оценки каких-то страновых рисков компаний мы никак не обойдемся без очень активно сопоставление этой компании с лидерами в
17:09
ее отрасли и поэтому эта более трудоемкая работа она требует более широкой а фундаментальный информационной основы
Назад

Материалы по теме

Другие материалы рубрики

10 месяцев назад
Экономический анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия  /

Экономический анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия

10 месяцев назад
Стоимость предприятия  /

Стоимость предприятия

10 месяцев назад
Квалификационный экзамен по оценке недвижимости (часть 1)  /

Квалификационный экзамен по оценке недвижимости (часть 1)

Есть бизнес – задача? Доверьте ее решение нам!

Оставить заявку на бесплатную консультацию.

Заполните указанные ниже поля или позвоните по бесплатному номеру 8 (800) 200 - 33 - 08, чтобы один из наших специалистов мог связаться с Вами и ответить на все вопросы, связанные с оценкой бизнеса или другими нашими услугами. Это абсолютно бесплатно.

Отправляя заполненную форму, я даю своё согласие на обработку моих персональных данных в соответствии с законом № 152-ФЗ «О персональных данных» от 27.07.2016.