Особенности подготовки международной отчетности инвестиционных компаний

Нечаев Д. И., заместитель главного бухгалтера по МСФО ООО «УК «РОСНАНО»

Журнал "Корпоративная финансовая отчетность. Международные стандарты" № 10/2015

Среди различных категорий финансовых институтов особое место занимают инвестиционные компании (в том числе инвестиционные банки, фонды и аналогичные структуры). Подготовка консолидированной финансовой отчетности таких организаций в соответствии с МСФО имеет ряд особенностей, принципиально отличающих отчетность таких компаний от аналогичной отчетности в других сферах бизнеса.

Основу деятельности инвестиционных компаний составляет инвестирование средств в финансовые инструменты (как правило, в первую очередь долевые) других компаний с целью получения доходов от последующей их реализации, а также от дивидендов, процентов и аналогичных выплат. При этом такие организации часто заинтересованы не в получении спекулятивного дохода в результате краткосрочных колебаний цены на такого рода инструменты, а в получении инвестиционного дохода в результате развития и повышения стоимости бизнеса объектов
инвестиций.

МСФО (IFRS) 10 «Консолидированная финансовая отчетность» в пункте 27 определяет инвестиционную организацию как организацию, которая:

1. получает средства от одного или более инвесторов с целью предоставления данному инвестору (данным инвесторам) услуг по управлению инвестициями;
2. принимает на себя перед инвестором (инвесторами) обязательство в том, что целью ее бизнеса является инвестирование средств исключительно для получения дохода от прироста стоимости капитала, инвестиционного дохода либо и того и другого;
3. оценивает и определяет результаты деятельности практически по всем своим инвестициям на основе их справедливой стоимости.

Для сферы частного капитала и особо рисковых (венчурных) инвестиций (private equity and venture capital) характерным является четкое разделение функций инвестора и управляющего инвестиционной деятельностью (например, в виде инвестиционного фонда и управляющей компании данного инвестиционного фонда). Это позволяет обеспечить сохранность эффективной управляющей функции и защиту интересов инвесторов даже в случае неблагоприятного для фонда развития событий, значительного снижения стоимости инвестиций и кризисной ситуации. Тем не менее, управляющий может также владеть довольно значительной долей в фонде (в мире достаточно распространена практика владения управляющим долей до 20 %), это является своего рода гарантией эффективной работы управляющего в интересах инвесторов. Кроме того, управляющий может иметь очень широкие полномочия и самостоятельность в осуществлении инвестиционной деятельности.

В связи с этим очень часто возникает вопрос: кто в конечном итоге является контролирующей стороной фонда — управляющий или инвестор?

Общий принцип консолидации, согласно пункту 7 МСФО (IFRS) 10, состоит в том, что компания обладает контролем над другой компанией при одновременном выполнении трех условий:

1. она обладает полномочиями в отношении объекта контроля;
2. она подвергается рискам, связанным с переменным доходом от участия в объекте контроля, или имеет право на получение такого дохода;
3. она имеет возможность использовать свои полномочия в отношении объекта контроля с целью оказания влияния на величину дохода.

Как правило, полномочия обеих сторон — инвестора (инвесторов) и управляющего — напрямую следуют из договора на управление. Вознаграждение управляющего также фиксируется в данном договоре и может включать в себя так называемые комиссию за управление (определенный процент от стоимости активов или чистых активов фонда) и комиссию за успех (определенный процент от тех или иных категорий финансовых результатов фонда). Отсюда вытекает прямое право на получение переменного дохода и риски, связанные с таким доходом, даже в том случае, когда у управляющего отсутствует прямое владение долями в фонде.

Таким образом, ключевым становится вопрос, кто в комбинации «инвестор (инвесторы) — управляющий» может фактически использовать свои полномочия в отношении фонда. Иначе говоря, осуществляет ли управляющий в данной комбинации функции принципала либо агента. Данный вопрос зачастую на практике является довольно сложным и требует от руководства материнской организации формирования обоснованного суждения применительно к каждому отдельному объекту инвестиций на каждую отчетную дату.

При вынесении суждения следует принимать во внимание:

• юрисдикцию, в которой действует фонд (применимое законодательство может очень сильно отличаться в разных странах);
• организационно-правовую форму предприятия, которая может представлять собой, в частности, инвестиционный или паевой фонд, традиционные хозяйственные общества (для России это акционерные общества и общества с ограниченной ответственностью), инвестиционное товарищество (российский аналог зарубежного limited partnership);
• количество инвесторов и их доли;
• договорное распределение полномочий инвестора (инвесторов) и управляющего;
• наличие, состав и полномочия различных органов управления и контроля (совет директоров, инвестиционный комитет и другие);
• возможности инвесторов в отношении смены управляющего;
• вознаграждение управляющего и порядок его формирования;
• иные актуальные факторы.

Рассмотрим примеры.

 

Наиболее значимой особенностью международной отчетности инвестиционной организации является единственное в своем роде исключение из общих принципов консолидации, закрепленных в МСФО.

Согласно данному исключению (МСФО (IFRS) 10, п. 31) инвестиционная организация не должна консолидировать свои дочерние организации или применять МСФО (IFRS) 3 при получении ею контроля над другой организацией. Вместо этого инвестиционная организация должна оценивать инвестиции в дочерние организации по справедливой стоимости через прибыль или убыток в соответствии с требованиями стандартов, применяемых для финансовых инструментов.

Однако следует учитывать, что данное исключение не применяется для дочерних организаций, которые оказывают услуги, относящиеся к деятельности инвестиционной организации по осуществлению инвестиций (МСФО (IFRS) 10, п. 32). Услуги здесь понимаются в самом широком смысле: это могут быть и услуги административного характера, и различные консультационные услуги, в том числе по вопросам инвестирования, и услуги непосредственно по управлению инвестициями. По сути, это означает, что инвестиционная организация, как правило, консолидирует на общих основаниях только те дочерние предприятия, которые, оказывают услуги, связанные с инвестиционной деятельностью, либо услуги административного характера, и не консолидирует компании инвестиционного портфеля.

Наличие в стандарте данного исключения обусловлено потребностями пользователей отчетности инвестиционных организаций. Им обычно в большей степени будут интересны не консолидированные финансовые показатели объектов инвестиций (которые зачастую будут очень разнородны в отношении отраслей и рынков, стадии развития бизнеса, структуры выручки, финансовых результатов и прочего), а показатели "справедливой стоимости" инвестиционного портфеля и доходность инвестиций.

Таким образом, для целей подготовки консолидированной финансовой отчетности как минимум на каждую отчетную дату руководство инвестиционной компании должно формировать следующие оценочные
суждения:

• удовлетворяет ли компания определению инвестиционной организации согласно МСФО (IFRS) 10;
• какие организации компания контролирует как инвестор либо управляющий;
• подлежат ли данные подконтрольные компании консолидации в соответствии с требованиями МСФО (IFRS) 10 или соответствующие инвестиции должны учитываться по справедливой стоимости.

В соответствии с требованиями пункта 9 МСФО (IAS) 39 «Финансовые инструменты: признание и оценка» портфельные инвестиции инвестиционной компании, отличные от инвестиций в дочерние, совместно контролируемые и ассоциированные компании, классифицируются при первоначальном признании как финансовые активы, отражаемые по справедливой стоимости через прибыль или убыток.

Это обусловлено тем, что управление группой таких финансовых активов и оценка относящихся к такой группе результатов «...осуществляются на основе справедливой стоимости в соответствии с задокументированной стратегией управления рисками или инвестиционной стратегией». Аналогично концепция применимой бизнес-модели из МСФО (IFRS) 9 «Финансовые инструменты», который с 2018 года заменит МСФО 39, также предусматривает учет такого рода инвестиций по справедливой стоимости.

Как уже было упомянуто выше, даже в случае наличия контроля над объектом инвестиций портфельные компании не консолидируются, а соответствующие инвестиции подлежат учету по справедливой стоимости через прибыль или убыток.

В отношении инвестиций в ассоциированные и совместные предприятия для компаний, специализирующихся на венчурных инвестициях, инвестиционных фондов, хедж-фондов и других аналогичных организаций, стоимость долевых инструментов которых связана с результатами инвестиций, пункт 18 МСФО (IAS) 28 «Инвестиции в ассоциированные и совместные предприятия» дает право в зависимости от выбранной учетной политики не применять метод долевого участия. На практике в данный перечень входит более широкая совокупность организаций, нежели те, которые удовлетворяют определению инвестиционной организации в соответствии с МСФО (IFRS) 10. Однако, поскольку одним из критериев классификации предприятия как инвестиционной организации является оценка и определение результатов деятельности практически по всем своим инвестициям на основе их справедливой стоимости, для инвестиционной организации неприменение метода долевого участия становится, по сути, не правом, а обязанностью.

Таким образом, инвестиционная организация применяет в отношении учета своих портфельных инвестиций единый последовательный подход: независимо от того, являются ли портфельные компании дочерними, совместно контролируемыми, ассоциированными или сторонними предприятиями, данные инвестиции будут отражаться по справедливой стоимости. Причем такой подход будет, как правило, применяться не только к долевым, но и к долговым инструментам портфельных компаний, в том числе к выдаваемым им займам.

Прибыли и убытки по финансовым активам, отражаемым по справедливой стоимости через прибыль или убыток, ввиду безусловной существенности таких активов для инвестиционной организации должны представляться в отчете о совокупном доходе отдельной строкой. В случае получения от портфельных инвестиций доходов в виде дивидендов или процентов, предприятие не обязано их выделять из показателя изменения справедливой стоимости и представлять отдельно — подход остается на усмотрение предприятия. При этом подход должен применяться последовательно и быть закрепленным в учетной политике с соответствующим раскрытием в финансовой отчетности.

Раскрытие информации в консолидированной отчетности инвестиционной организации также имеет ряд особенностей. Прежде всего инвестиционная организация должна раскрыть информацию о существенных суждениях и допущениях, принятых ею при определении того, что она является инвестиционной организацией (МСФО (IFRS) 12 «Раскрытие информации об участии в других предприятиях», п. 9а). Кроме того, инвестиционной организации необходимо формировать ряд раскрытий, нехарактерных для иных организаций либо имеющих особый формат. Приведем основные из них.

Для понимания пользователем отчетности финансового положения и финансовых результатов инвестиционной организации ключевой является информация об изменениях (движениях) инвестиционного портфеля. Такую информацию целесообразно представлять в разрезе уровней иерархии измерения справедливой стоимости, так как это позволит в том числе удовлетворить требованиям МСФО (IFRS) 13 в отношении раскрытий по активам, отражаемым по справедливой стоимости на регулярной основе. Возможный формат такого раскрытия приведен в таблице 1. В зависимости от структуры инвестиционного портфеля может возникнуть необходимость раздельного формирования раскрытия по различным категориям и классам портфельных активов.

Таблица 1

Формат раскрытия информации о портфельных инвестициях

 

Разумеется, данное раскрытие не является исчерпывающим для финансовых активов, составляющих инвестиционный портфель. Дополнительно требуется раскрывать определенный набор количественной и качественной информации, например данные о финансовых рисках в соответствии с МСФО (IFRS) 7. В целом подход к раскрытию такой информации принципиально не отличается от подхода для «обычных» организаций, однако вследствие высокой значимости раскрываемой информации по инвестиционному портфелю следует уделить этому раскрытию особое внимание. В частности, следует четко определить, каким именно рискам и в какой степени подвержены те или иные инвестиции.

Это может быть кредитный риск, то есть риск неисполнения одной из сторон по финансовому активу своих обязательств. Здесь следует учитывать, что понятие кредитного риска, как правило, не применимо к долевым инструментам, так как они не обязывают эмитента проводить какие-либо выплаты их держателю, однако даже в случае долевого инструмента могут существовать встроенные производные инструменты, приводящие к возникновению кредитного риска.

Это могут быть и различные разновидности рыночного риска: валютный риск для инструментов в иностранной валюте, процентный риск, в случае если показатели справедливой стоимости рассчитываются с учетом рыночных процентных ставок, и, вероятно наиболее характерный для инвестиционных организаций, риск изменения цен на долевые инструменты.

В случае если инвестиционная организация не консолидирует дочернее предприятие в соответствии с требованиями МСФО (IFRS) 10, она должна раскрыть этот факт, а также следующую информацию об объекте инвестиций:

• название дочерней организации;
• основное место ведения деятельности (и страну юридической регистрации, если она отличается от основного места ведения деятельности) дочерней организации;
• долю участия, удерживаемую инвестиционной организацией, и долю имеющихся прав голоса, если отличается (МСФО (IFRS) 12, пп. 19a и 19b).

Хотя инвестиционная организация применяет исключение в отношении консолидации дочерних предприятий и, как правило, не применяет метод долевого участия при наличии совместного контроля или значительного влияния, это не отменяет необходимости осуществлять раскрытие информации об операциях со связанными сторонами, каковыми являются соответствующие объекты инвестиций. Раскрытие осуществляется в общем порядке в соответствии с общими требованиями МСФО (IAS) 24 «Раскрытие информации о связанных сторонах». С учетом того, что портфельных компаний может быть довольно много и они сами могут представлять собой холдинговые структуры различной степени сложности, идентификация всех связанных сторон для инвестиционной организации может быть весьма трудоемкой задачей. Однако непосредственных операций с портфельными компаниями (за исключением непосредственно инвестиционных) у инвестиционной организации обычно ограниченное количество, в связи с этим количественное раскрытие по неинвестиционным операциям с портфельными компаниями не всегда будет существенным и необходимым для отчетности.

Таким образом, для инвестиционных организаций формирование отчетности по МСФО в очень значительной мере определяется отраслевой спецификой: применяются исключения из фундаментальных принципов подготовки отчетности — принципов консолидации. С одной стороны, это упрощает процесс подготовки консолидированной отчетности, так как не требуется в полном объеме отражать финансовую информацию исключаемых из консолидации дочерних предприятий. С другой стороны, возникает новая задача: формирование обоснованной оценки справедливой стоимости инвестиций в такие предприятия. Фактически для инвестиционных организаций в значительной степени имеет место переход от принципов учета по исторической стоимости к принципам учета по справедливой стоимости. Это обусловлено потребностями пользователей отчетности таких компаний, необходимостью понимания финансового положения и финансовых результатов инвестиционной организации в контексте ее основных активов — инвестиционного портфеля.