Оценка Бизнеса за 60 минут

00:00

друзья всем привет с вами снова рф меня зовут александр мальцев и основатель героин директор компания в реке ишим и сегодня с вами поговорим про такую тему как оценка бизнеса постараюсь эту довольно обширную тему которые занимают многих людей это месяцы и даже годы изучения пихнуть как говорится 10 минут то есть данный урок принципе серию занятий а где рассказываю за час или меньше о каких-то

00:32

довольны сложных финансовых темах для того чтобы вы могли понять насколько это вообще вам интересно если вы хотите дальше продолжать изучение данном направлении или вообще даже работать днем [музыка] итак какие вопросы мы с вами поднимем я предлагаю данный урок разбить на три основные части первое это что такое вообще оценка бизнеса чему нужно второе

01:01

поговорим про подходы и методы и 3 соответственно я приведу парочку примеров финансовых моделей что понимали как это выльется на практике вот но сначала естественно начнем с теории с общего понимания того что вообще существуют то есть грубо говоря от общего частного и так оценка бизнеса само по себе это просто процесс нахождения так называемой справедливой стоимости компании какого-то актива мы

01:34

на самом деле об этом с вами задумываемся но оценку мы с вами проводим за людным каждый день до естественную если вы не работаете финансах вместе сыграть с вами делать компании каждый день но вы постоянно делать других делаю приходится магазин оцениваете там товары услуги которые хотите купить вы постоянно сравниваете цену которую вы готовы получить с ценностью

02:04

которую готова получить вот если эти два понятия бьются между собой тогда соответственно вы совершаете покупку либо если вы за более низкую цену получаете высокую ценность тоже ряд сделки согласится дать свои деньги это происходит везде где этом магазине а где-то там вы пошли в кино в театр не зная какие-то развлечения когда вы там платить аренду за свою квартиру дали покупаете квартиру тоже

02:36

всегда делать какую-то оценку просто очень часто мы об этом не задумываемся делаем это как бы машинально вот но когда мы говорим про такие крупные вещи так компании то здесь соответственно нужно принимает что существует вполне понятный вполне может рассказать регламентированный процесс который а помогает определить а то не звали устройств то есть при его стоимость некая такая теоретическая стоимость а который можно найти с

03:07

помощью несколько разных способов и сразу же стоит отметить что справедливая стоимость это не тоже самое что стоит транзакции далее размер транзакции стоимость покупки компании разные вещи приостановится никита benchmark некая . с которой эти цифры более правильно даст который можно сесть за стол переговоров и начать разговор в других видео я говорил да зачем нужно делать в

03:38

частности зачем вам нужно знать стоит ваш бизнес ну самый простой пример если вы хотите привлечь какие-то деньги о нужно принимать какую долю имеется ценность компанию то есть большой риск того чтобы добиться слишком много слишком маленькой сумму денег это опять же возвращаясь к вопросам самые ценности вы получите низкую ценность по высокой цене где применяется непосредственно вообще эта концепция

04:11

оценки оценке бизнеса частности финансов я со говорить это не только финансов вообще в бизнесе да это несколько проблеме первое направление это управление активами работать в команде переходите нам работать исходить от традиционных фонде тампой муссоном фонде или просто компания которая занимается проверю капитал до 2 естественно нужно понимать как справляться не то чтобы думаете

04:42

купить вот и понятное дело что к нам громко его правление активный то речь идет о том что мы купаем дешево в принципе как и в большинстве нам проблеме финансах всегда вот этого погоня за ценностью да мы хотим купить большую ценность по низкой цене второе направление так называемый эквити research то есть например обработать аналитикой по ком-то банке у которой есть брокерский бизнес и брокерском бизнесе есть это вас клиентов большая этим клиентам как права нужны

05:15

какие-то рекомендации так как уровень отыскать финансовой грамотности в нашей стране да и не только он таки низкий до людям приходится давать рекомендации типа василий до будете предлагаем там почему бы тебе не купить там акции этой компании и такой финансовый инструмент то есть в рамках брокеридже до существует правило отдел equity research который генерирует телефонной идеи

05:45

эти идеи презентуют клиента клиентам если это идея хорошие принесет им денег отец на дому брокерскому гарри банку данная транзакция и счет каких-то mission и потому что брокеры зарабатывать деньги с торговли если вы работаете в лицо нам банкинге соответственно то есть вы занимаетесь по сути купли продажи компании то вам все сам должен принимать

06:17

оценку бизнеса причем скорее всего первые несколько лет ваши работы это будет основной task основная задача которой будете выполнять будете оценивать компаний-клиентов а для того чтобы ваши более старшие коллеги до уже могли их компании приставать покупатель и закрыть сделку соответственно заработать этого деньги коммерческий паркинг это классические банки до которое занимается по сути выдаче кредитов там должен очень

06:49

часто нужно уметь оценивать бизнеса и какие то активы для того чтобы понимать размер залога до например вам нужно понять стоит этот пакет акций того чтобы можно было его использовать как залог для вылечу какого-то нового кредита компании прямые инвестиции да это прямые вложения в компанию в отличие от управления активами так где речь идёт биржи по покупке пакет акций или облигаций инструментов на открытом рынке

07:21

дать если речь идет а конкретно предрасположение студию компании то есть пришли поговорить с владельцем сказали мы готовы вложить у компании rim баксов за это хотим например 40 процентов и соответственно для прямых месяца не важно работать его фонды прямых инвестиций или работаете на стороне компаний которые еще деньги и нам это нужно понимать а сколько этой компании стоит до чтобы опять же не продешевить или в случаев он испортит бору слишком дорого реальный

07:51

сектор с речь идет о компаниях которые в принципе любым направлениям финансово тоже можно принимать осанку бизнес и да и сами хотят развить какое-то новое направление они должны понимать людей нашему current востока то можем купить либо конкурентами бы построить сами бизнес 0 что для нас выглядит смотреть на это вопрос опять же нужно понимать саму компанию но это лишь один опять же пример в принципе если это удобно и папа не занимается покупкой а бизнес бренда

08:25

снова компании находящихся выше или ниже никакой вертикали может быть слышали такое выражение вертикально интегрированных компаний есть какая-то цепочка создания ценности от сырья условно до конечных любителя и если вы хотите построить большой холдинг который в себе содержит все эти цепочки то в таком случае а вам все равно придется покупать каких какие-то компании находятся либо ближе к потребителю вот эти компании со мире

09:00

очень много даже самой северсталь это же самый россии в те же сам какие-то мировые компании которая полностью тигре равана и наконец последний момент который нужно запомнить до что в общем и целом оценка бизнеса это не наука ребят многие люди пытаются к этому подходить слишком математически заучивать формулы пытаются все оценить это это интересно это создаёт ощущение что вы ря им что-то

09:33

много изучаете вы сейчас начинается это нюансы это все неплохо в рамках учебного процесса но нужно принимать что оценка это больше искусство наука потому что в оценке компании всегда присутствует огромное количество каких-то серых пятен огромное количество какой-то неопределенности и поэтому очень часто зависит конечный

10:08

результат от того как вы продадите скифской свою историю вступаете на стороне продавца вы хотите продать компанию или вас вы представляли собой быть решены банк конца самую компанию трудно потерять интерес продавца ваших естественных интересов рассказать наиболее красочную типичную историю того чтобы грубо говоря заломить цену повыше даст с нам покупатели и со стороны покупателя работаете если покупатель восстановил как никого консультанта то

10:40

здесь понятное дело в наоборот будете более пессимистично смотреть на компанию на ее потенциал развития соответственно будь запрашивали низкую цену и вот где-то посередине с продавцом вы сойдетесь то есть можно по-разному посмотреть на любую компанию можно всегда рассказать красивую историю из она сработает вы компанию дороже если нет то придется опираться на цифры они

11:10

далеко не всегда отыскать мог быть радужными во первых во вторых понятное дело что любая финансовая модель построена на большом количестве предположений о предположения каждая да можно спорить когда приложение защищать поэтому в конце концов даже в таком чисто цифер на подходит математическое все равно присутствует какой-то элемент историей какой-то элементом веру в будущее поэтому всегда помните об этом

11:40

когда вы оценивается какую-то компанию в принципе строить и какие то прогнозы анализируются трейдеры окей теперь давайте поговорим про этапы оценки дамы были зачем оценка нужно где она используется что это вообще такое часто говорим потоках на проводятся в общем целом чтобы понимать процесс до нужно знать что существует шесть шагов к тому чтобы ценить компании первое что нужно

12:11

сделать и как вы сразу видите что-то не математический элемент на первое что нужно сделать это соответственно изучить историю компании понять общие дальнейшее развитие какие перспективы в общих чертах понять да будет ли компания расти до нет если она будет расти то с такими темпами роста быстрее чем а сейчас это номере нет и так далее второй момент до нужно выбрать корректный метод оценки компании что виду веса какой-то стартап на у него он работает в убыток

12:42

нет смысла его там оценивать по прибыли прибыль у неё нет а то же самое за комбайн оборот большая если компания растет стабильно да ты здесь можно использовать какой-то классический метод оценки если мы говорим про какую-то компанию там типа банк и так это разрабатывает деньги чисто на своих активов имущество берет деньги берет в долг получается процентов там соответственно выберите третий способ или метод оценки да потому что метод

13:14

оценки банка будет сильно отличаться от компании компании то есть нужно учитывать и стадию развития компании и соответственно пристрелю специфику третий момент соответственно нужно делать расчеты очень часто это занимает конечно же много времени в реальности на практике понятное дело что всегда против существуют какие-то шаблоны то есть не нужно когда садится там с нуля в их селе создавать какую-то таблицу большую с

13:46

кучей вкладок и так далее как правило шаблоны всегда существуют либо их вам должен предоставить ваш работодатель либо и всегда можно найти в интернете либо банально и даже к нам в группу посмотреть в ленте просто шаблона модель так что можно эти какой-то модель с которой можно начать работать понятно дело основная сложность людей которые при до раньше не моделировали оценивали то что они даже получит модель не означает что они смогут нормально построить но это уже другой вопрос конечно 4 до нужно

14:18

презентовать результаты оценки в едином формате чаще всего этого оцените компанию то вы это делаете не каким-то одним способом способов и методов оценки и потом их все собирайте luyden и показывается общих какую-то картину финансов это также называется анализ футбольного поля или футбол стал гонялся когда используем четыре пять вариантов методов оценки дают тебе получается типа диапазоны и в конце концов вы можете там

14:50

какой-то медиану привести через диапазоны сказать что ok по нашим расчетам использую 5 лет об оценке компании нам нужно стоит что кира 120 миллиардов рублей 5 чем 5 до уже пункт это непосредственно взять вот эти все расчеты вот эти вот какие то может быть графики которого уже сформировали на основе цифр и уже презентовать их в какой-то презентацию же насытить эту

15:21

презентацию на полным текстом то есть у вас к этому времени должно было уже сложиться впечатление том сколько память должна стоить до почему она должна столько стоить и почему потенциально покупать то есть уже какой-то нора тиф присутствовать его нужно соответственно грамотно оформить нужно иметь тезис нужно иметь несколько моментов чем больше аргументов . правила и

15:53

наконец 6 да если бы участвовать не просто в создании презентации только работа рука не конкретно выступаете тусить с нужно уже презентовать свои аргументы свой тезис уже груды людей потому что несмотря на то что там финансы математических расчетов разных очень много направлений где-то сложнее формула где то проще где-то более теоретическая часть

16:26

практическая часть все равно в конце концов решения принимать люди этим людям добра и довести свою точку зрения почему да потому что в конце концов вам нужно что сделать вам нужно продать свои идеи чем неважно вы продаете компании покупать компании всегда продать свое видение свой тезис тем кто принимает решение если делайте соответствие вы сейчас на слайде можно опять же посмотреть пример

16:58

вот этого футбольного поля которое только что говорил то есть я работал над созданием так называемого file is opening формирование с пеле уравнения по сделке там между по моему fazer компании мировая фактическое сделки между позером компании тоже один из крупных лидеров мировых на рынке септики вот их а здесь показаны

17:29

четыре метода на самом деле оценки всего использовал то ли 810 но она бесславит поэтому 34 вот простой пример футбольного поля есть я посчитал стоимость акции четырьмя способами в данном случае да там сравнительный анализ анализ по сделкам анализ по спенсера денежным потоком опять же в этом поговорим более подробно и там за вами

18:02

analysis которым можно более подробно узнать на нашем курсе то есть вот пожалуйста пример да показано по горизонтали какая-то справедливое прерываться на а скорее цена которой акция торговалась на последний день дом предложения покупки данных дальше чуть выше показана цена которой пейзажу покупатель fazer данном случае и соответственно вертикального блока

18:33

показано мои расчеты то есть мой диапазон искусства в общем и целом можно сказать что в принципе здесь к цене рыночный кто с ним которые to close акция до предложения стороны озера этой цене до на валике да да да валенки большая премия на мы видим что там случится набор там в 300 долларов за штуку покупать предложил там больше при

19:05

этом три элемента моего анализа показывают что fix она даже завышена поэтому опять же видели с вами пример используется на практике и понятное дело что такой довольно часто происходит может быть вам всегда нужен будет делать такую презентацию но именно подход да вообще за понимание как это используя зачем нужно это будет встречаться

19:35

постоянно заработать финансовом на ежедневной основе если вы работать снова реальном бизнесе но скорее всего она притяжение а наш карьера вы будете всей довольно сейчас с этим сталкиваться или хотя бы в одной двух сделках и мэн и то есть покупки и продажи бизнеса участвовать это вам гарантирую если вы будете просто расти компании до уровня топ-менеджмент окей мы с вами поговорили о том какое

20:08

существует процесс оценки мы с вами поговорили в общем и целом даст им оценку нужно какую пользу оно приносит как часто на может вам встречаться заданием по оценке теперь давайте перейдем более конкретно к под кодом и методам оценки бизнеса то есть вообще существует не только в россии но и в общем берега три основных подхода к церкви здесь важный момент потому что

20:38

будет подходы с метками на практике это не так важно но если вы будет сам презентер view в корпоративные финансы в одной банке даже в консалтинг принципе могут задать этот вопрос и будет очень красивая сами будете понимать разницу подхода условно говоря это такой как у философский background то есть можно взять искать все способа оценить компании и разбить их на отрез на их направления это первый направлять доходный подход

21:13

а второе управление это сравнительный подход затрат свою очередь в рамках этих подходов существуют уже более подробно и разделение на так называемый метод то есть например доходном подходе существует два метода оценки 1 ответ детализация метод дисконтированных денежный поток в сравнительном подходе соответственно существует уже три метод оценки на первое

21:42

питала 3 2 это метод сделок и третье это соответственно в солевых коэффициентов и затрат на подходе существует тоже 2 1 это не та чистых активов второе это звонит в агитационном стоимости двух словах буквально про каждой из них потому что в принципе если это детально все изучает то это занимает конечно большое количество времени для примера чтобы понимали мера discontent держит поток десерт модель

22:14

я веду этот курсом вкус у меня знают больше 30 часов чтобы детально понять как это все делается пошагово знать основные нюансы поэтому сейчас важно во-первых узнать что есть а представляет каждый метр и вкусно какими принципе чаще всего используются какие методы существуют больше искать в академии их использую там всякие ferrari вчера но не люди на практике итак первый метод энзимами доходными это

22:47

да у нас подход доходный подход на смерть авторизации там где по факту мы берем какой-то денежный поток деле на какую-то ставку получаем кого за стоимость по факту используется формулу приоритета практике практически не используется потому слишком много факторов влияющих как начислить так и на знаменатель и поэтому из доходного подхода в основном используется метод дисконтированных потоков это назван всех модель или старый швом url где мы берем какую-то компанию на

23:18

зелёные а выручку затраты и денежные потоки дальше все это привозит сегодняшнему дню то есть используем процесс дисконтирования все это складываем и получаем какую-то стоимость естественно здесь тоже очень много разных нюансов очень много факторов которому на рост выручки народ затрат и на скотном ставку так называемую да но в общем и целом это все по крайней мере можно нормально расписать все можно базировать каких-то предположениях и получать более-менее правдоподобные

23:50

значению и сравнительного подхода мы видим некоторые could all а где используется называем модификаторы компании аналог культ компаниям узнаешь из конкурентов мы можем взять например стоимость этих компаний рыночную делитесь на какой-то финансовый показатель получить свои мультипликатор и дальше уже сравнить мультипликаторы компании аналог даст нашей компании и таким образом не оценить пример допустим ваша компания

24:22

занимается производством эта компания частная есть несколько компаний публичных то есть чьи акции торгуются на бирже в среднем у них допустим мультипликатора выручки составляет р 2x то есть компании торгуются по цене две годовые выручки наша компания имеет выручку 100 миллионов долларов естественно можно прикинуть что скорее всего испано выше на бирже

24:53

мы и продавали то она быстро рот как минимум 10 миллионов до 2-х то есть тоже довольно таки часто использующиеся нет дальше если называемые сделок тоже относится к сравнительному подходу в чем разница между рынка капитала методом и капитан сам сел и родись очень простая да мы говорим про метками капитал мы обычно говорим про справедливую стоимость одной акции когда мы говорим про не это

25:24

сделать мы обычно говорим о том какие используют мультипликаторы при выкупе компании полностью или хотя бы выкупе код который нового пакета который пакет это пакет состоящий из 50 процентов акций плюс одна акция когда у вас есть контроль над нами понятное дело что в таких воду сделках там уже раза больше роли переговоры и там уже общем и целом присутствую так называемое премия за контроль над вы

25:55

должны платить больше денег чем некая справедливая стоимость чтобы получить которые от компании этом случае зачем продавцу контроля давать 3 это метр certify центов за это тара показателей в россии не так часто используется это например мы хотим какой-то берем миллиону отрасль скажем нефть и газ и мы берем нем какие-то может быть два финансов показать

26:27

стоимость компании или стоимость компании . берем операционный показатель допустим резерва до 100 компаний деревянно резервы или если это допустим к телекоммуникационная компания берем что компании делим на количество вышек телекоммуникационных или еще какой-то операционным показатель берем и сравниваем по рынку доберем нескольких

26:58

компаний производят для них расчеты и потом берем какое-то среднее значение медианы сочи вот такое значение основаны на этой выборки и применяем своей компании ну и последний прям затратный подход здесь у нас как я уже говорил это чистых активов в ликвидационной стоимости чистых активов по факту что это core это просто метод оценки компании по ее так сказать имущество говорить условно

27:28

то есть у компании есть какое-то имущество на балансе денежные средства дикторского задолженность запасы основных средств какие-то инвестиции которые она сделала и это все переоценивается паникой рыночной стоимости да получается как бы некой справедливая стоимость имущества и активов из этой суммы потом и считается помимо стоимость обязательств то есть кредиты всякие задолженности налоговой задолженности и разница между этими

27:59

значениями и есть некая справедливая стоимость капитала компании то то что нам чаще воентелеком понимать сколько стоит доля акционеров да сколько именно их капитал компании сколько реально стоит должен какой цене вообще даже не тереть то есть это место чистоте мета ликвидационной стоимости то бишь не теоретическую стоимость некая сумма которую получили бы владельцы продали все активы которые

28:31

сейчас есть на балансе вы заплатили по всем долгам и вот то что осталось это само собой если мы делаем некие такую самаре следует отметить что из всех вот этих подходов методов самым таким часто используемыми является методе статья поток номер один когда мы оба компании dell говорите большую работу потом все это дисконтируем складом больше цифр или диапазон во втором месте

29:03

столиц скорее либо метод сделок либо метод рынков капитала зависимость от того в какой голос костям работа работая с вами управление активами или мы работаем с вами прямых инвестиций в первом случае это капитал втором случае это такие частные транзакции частные сделки между двумя или более сторонами и там в основном естественно там используется метод сделками и 3 наверное

29:33

это чистых активов но это более такой долгий способ оценить компанию и часто существа компания нивелировать почему потому что давайте представим что речь идет какой-то компании которые мация ее главный капитал это люди которые там работают люди на балансе стоят имущество то что может купить то есть право собственности людей право собственности не поэтому компания где большую роль играет

30:04

именно завалю человеческий капитал там понятное дело уже мы видим что мяч из active эти не может каких-то бомбит okinawa обычные тайны сервисные к банде работа большое количество людей большую роль там агротехнологии который тоже сейчас сложно оценить и поэтому большинстве случаев order сказал используется из всех модель или за warmers затем надеемся потоков когда мы говорим там просплю стоимость компании или просто даже там процент куда должны понимать

30:35

что у разных людей может вернуться разные впечатления то есть все зависит от контекста в котором или все зависит от группы людей с которым вы разговариваете на эту тему с речь идет о бухгалтерах если речь идет о каких-то профессионалах аудитора аудит гитарах то там присутствует довольно четкий регламент например международные стандарты финансовой отчетности

31:06

где а понятие стоимости регламентирована есть там целый стандартную эту тему там случаев с 13 из 13 где довольно таки подробно расписано что такое справедливая стоимость как ее определить там какие общие виды стоимости бывают и так далее если мы говорим там к финансовым сонм аналитику то там понятное дело речь идет как раз о методах и подходах к оценке которые мы только что озвучивали и здесь опять же речь идет о некой

31:38

теории берем какие-то цифры мы берем какой-то метод и на основе этого с учетом никаких предположений до оцениваем компанию дает какой-то результат понятное дело что люди которые там торгует на рынке торговли на самом деле они общее это выражение прилив приливы стоимость это цена которой они сейчас нам могут продать или купить какой-то финансовый актив такой акцию для консоли

32:12

какой-то другой финансовый инструмент то есть для них прилива стоимость это то что сейчас нам можно в конце концов нужно всегда понимать ребят что центр бизнеса да это все правильно это все полезно это все релевантные реальной жизни но сплели vaio стоимость это прежде всего то цена который готов заплатить покупатель то есть можно сколько угодно там

32:43

оценивать свою компанию в компании своего клиента в конце концов вы или ваш клиент получит и на ту сумму которая согласится заплатить покупатель этого активы этой компании поэтому здесь большую роль играет на родив история которого можете рассказать как вы сможете убедить покупателя или продавца зависимости от того на какой стране вы находитесь вот опять же пример на экране компания губер который стоит

33:16

несколько десятков миллиардов долларов основатель этой компании какой-то менеджмент компании считаешь что компания стоит этих огромных денег и пока не могут продать эту идею даже рынок что мы быстро растем то что мы там производим нику революцию инвесторы то есть и люди которые в кадре деньги они будут все снова ценится компании дорого потому что девушка любит конце концов

33:48

печаль не принимает люди сучек может убедить эмоционально что компания стоит столько такси должна стоит столько-то он это сделает такой цене до будет держать будет верить компаний то же самое примерно мтс илоном маском да то же самое тесла компании убыточные но так как смог продать идею соответственно компаниям капитализация суку стоимость вот люди которые классический финансист

34:18

ставятся точки зрения цифру посмотреть на ситуацию то же самое профессора с одним ударом известны тоже делал свое время там анализ убера других компаний множество к стоить потому что это компании там либо не приносит ближайшее время вряд ли приносить и вообще там не куча разных рисков стоимость должна быть 50 процентов ищем сейчас но как я уже

34:50

говорил до этого оценка оценка и но если убить или покупателю и дороже он кубе гаррош и не важно какие там расчет это правда поэтому опять же возвращаемся к постулату до что оценка это больше искусство наука а сейчас я предлагаю вам не посмотреть парочку сеансов модели до которые показывают так вот оценка бизнеса

35:20

принципе проходит реальной жизни потому что одно дело теория да даже какие-то пункты чек-листы другое дело сделать это своими руками посмотреть жизни давайте сейчас какие давайте посмотрим две модели для скай практике на что-то понимаю как это выглядит первая модель это за вами dcf модель для листа ракеш умаров как я

35:52

устроить вкратце можно посмотреть на нашем youtube-канале плейлисте моделирования там как раз таки штуку за два часа я показываю как можно собрать естественно более детально херню on some мы рассказываем курсе финансовое моделирование и с ним опять же можно ознакомиться на нашем сайте ok здесь показан готовы уже модель для оценки компании лента все думаю значит

36:22

колен туда это ритейлер крупный и здесь компания публичная поэтому без проблем достать данные поэтому без проблем можно было принципе посчитать все необходимые цифры здесь мы с вами видим уже ответа здесь как видите этой модели порядка девяти вкладок где производится там какие-то расчеты определенные в частности черновые до расчеты у нас в итоге все

36:54

это собирается в одну вкладку под названием output а где мы имеем там прогноз денежных потоков так называемых в частности свободного денежного потока который затем дисконтируете под определенную склонную ставку и опять же это все складывается за вычетом определенных корректировок мы получаем с приливом чьи капиталы компании получаем сплю левую стоимость соответственно акции так модель должна быть

37:26

динамической да мы имеем с вами несколько сценариев на базовый сценарий стиль мистично сценарий и посему сценарии то есть зависимости от того какие ожидания мы имеем во первых просто выручить компании по рентабельности компании по темпам роста компании в паз прогнозу периоде то есть за аромат за рамками нашего анализа и в конце

37:55

концов в зависимости от рисков чем выше риски тем выше не склонная ставку чем ниже риск этим ниже ставка зависимости от этих всех элементов этих переменных мы можем формовать разные сценарии оптимистичный сценарий базовые пессимистично опять же в зависимости того в какой сценарий боже мы больше верим мы получаем какую-то стрельбу стоимость то есть как бы ту цену на котором можем ориентироваться перед тем как покупаем акции данной компании песни

38:28

если мы видим что цена составляет рыночная цена на данный момент ниже справедливой стоимостью то мы знаем что у компании можно покупать акции этой компании может покупать потому что они в реальности тоже стоит дороже чем сейчас все виды рынка если соответственно у нас наоборот получается что рыночная цена выше с проблемой стоимость то нам нет смысла покупать акции этой компании потому что скорее всего потом потеряем деньги если мы приходим если цена придет

38:58

плюс-минус равна ли вы стоимости да то здесь уже каждый сам для себя принимает решений я лично не стал бы покупать потому что в таком случае означает что у нас нет права на ошибку а если мы ошиблись наших расчетов да если мы ошиблись наших прогнозах то у нас не будет никакой подушки безопасности потому что если компания на 1 процент покажет рост выручки ниже рынок и переоценивает вниз и мы потеряем этаж деньги то есть вот здесь ф модель а

39:30

были какие-то исторические значения дамы на основе в 7 вкладок 7 разных таких промежуточных моделей устроили прогнозы по выручке по затратам по свободному денежному потоку далее соответственно оценили в компанию и получение такой диапазон справедливой стоимости в данном случае получается на тот момент по крайней до проводилась расчет от полутора до двух тысяч рублей за косу примерно по

40:01

моим расчетам должна стоить 100 акций аренда это десерт модель это самый такой распространенный метод оценки компании до используется он не только при оценке личных компаний только при оценке американских компаний до используются для оценки частного бизнеса компании среднего размера все вот эти как элементы которые вы видите на экране

40:31

всем термина присутствуют в общем и целом независимость от того на какой конкретно ситуация говорит если это десерт модель то здесь три основных переменных первое это наш прогноза второе это стоимость компании в паз прогнозном периоде и 3 соответственно риски или дисконтная ставка эти три основных элемента до влияет на вас prillie устава компании посчитанные по методу скандировал денежных потоков

41:17

окей сейчас поговорим про вторую модель до модель связанное с методом оценки которая называется метод чистых активов тоже об этом уже говорили и мы берем грубо говоря переоцениваем имущество компании переоцениваем и обязательства и разницу между этими двумя значениями а мы возносим все при того что это и есть наш спираль его я стоимостью стоимость капитала или с прилетом

41:49

акции а вот пример донат нас есть у компании нет и называется там turbo 3000 дата оценки но это тоже не обязательно вопросы оформления показано некие ставки до которая используется для оценки обязательств компании показанные актива и соответственно здесь мы видим балансовые значение ты имущество компании внеоборотные активы оборотные активы то есть долгосрочные активы и

42:21

краткосрочные обязательства показаны и в общем то в итоге то что мы имеем до разницу между активом обязательствами это наш капитал то акционеров или также называется финансов чистые активы то есть это те активы которые принижают акционерам 100 рублей нас имущество 90 рублей при продаже из него идет о завершении обязательства из трубе с чистые активы то есть берется эта балансовая стоимость

42:55

делается какая-то корректировка опять комментарий написан почему эта корректировка происходит и показывается некая бы рыночную стоимость тех же самых активы в тех же самых обязательств давайте разберемся там более детально у нас есть необоротные активы за вами нематериальные активы то есть активные за потрогать патенты какие-то технологии там так далее естественно в комментарии сумма незначительна поэтому нет смысла переоценить далее основные средства что это каида какое-то оборудование

43:27

недвижимость то есть по сути то что будет долго жить и то что можно потрогать руками это все является основным средством вот здесь оценку этих основных средств провели провёл какой-то другой отдел в комментарии написано да фиг с с малейшей департамента есть какое-то отделение там констанции компании которая занимается знак основных средств они как-то по-своему там оценили не важно на данном случае и сказали что актив даже стоит она 10 на 9

43:59

миллионов евро дороже таки реально стоимостью 194 миллиона евро до 200 3 далее там финансовые вложения опять же сказано что незначительные суммы то есть с точки зрения баланса это нематериально решили с ними не переоценивать как вы понимаете да вот чтобы сделать этот энергии отчетные с отчетами расчет очень много времени уходит потому что вам нужно реально построчно оценивать все

44:31

активы построчные поэтому чтобы не трать слишком много времени приходится брать какие-то активно не как бы закрывать глаза и щеки этому трогать нику потому что ну даже если они в реальности стоит 50 процентов дороже то общую погоду это и сделает 14 февраля самом деле там реально стоимость различного 455 тыс в общем и целом иногда речь идет о сотнях миллионах то это погоды не сделает то есть мы видим что в общем и целом нас

45:01

активы необоротные то есть только срочно где у нас точно стоит у 195 миллионов ответственно 4 услуг далее так называем оборотные активы то есть это а краткосрочные активы которые оборачиваются в течение 1 год простой пример запасы вас есть запас на сталь скорее все четыре в течение одного года вы подойдите же купите новые или сформируются новые с помощью там сырья и работы над этим сырьем то есть это обернется в течение

45:32

переоценили в данном случае запасы что где-то какие-то запасы у нас не ликвидный товар который уже годами там лежит на складе покупатели что-то может нас испортилась плюс каким-то причинам дисконтирование произошло может быть человек просто посчитал сколько будет стоить продать эти запасы да то есть стоимость продаж с вами с реализация была учтена в оценке и он посчитал что

46:02

активы должны стоить и что 25 вас там ндс у нас не перья оценивался далее некая дебиторскую задолженность что такое дебиторская задолженность одинцовская задолженность это сколько денег нам должны клиентам вот это часто очень строчка переоценивается вниз почему потому что приятно иметь большую сумму на балансе с точки зрения того что это сколько денег мы получена в течение года creta занесут этим в реальность всегда всегда есть какой-то

46:36

процент людей которые не платят а так называемая безнадежная задолженность данном случае оценщики прикинуть что есть 4,3 миллиона евро примерно семьсот пять тысяч это безнадежной дебиторка и соответственно реальная стоимость или рыночная стоимость дебиторки там 360 евро и деньги сосна не переоценивали комментарии к шины в африке кэш рис у

47:07

вас на балансе 30 тысяч евро смысл их переоценка сами как были 44 430 евро так и остались да конечно может какой-то процент накопиться если деньги на депозите лежат но в реальности ставки по европа дорого очень низкие в общем и целом погода опять же это не сделаем и того мы с вами получаем что балансовая стоимость активов было 200 миллионов евро а мы сделали какую-то

47:36

работу провели корректировки и обсчитали что реальная рыночная стоимость этого имущества составляет не 200 миллионов а 208 а то же самое когда мы говорим про обязательства на балансе у нас обязательства лео 98 миллионов евро долгосрочные кредиты как срочный кредит а там случае даже не кредита задолженности что такое кредит кредит это деньги мы получили деньги от каких-то третьих лиц чаще все это банки

48:09

федорка это сколько денег мы должны нашим поставщикам сюда на самом деле и поставщики часто закладываются и налоги к уплате там тоже самое для скупать и и также нередко бывает что и сюда закладываются задолженность по зарплате если зарплата пластик следующем месяце они в этом а то у вас всегда будет какой то баланс которую должна сплотить вот и в итоге получается что здесь мы

48:41

просто последуем якобы платит а нашим партнерам 325 еще в такое тоже часто бывают ребят не нужен штука дебиторка переоценивается вниз так не только тоже может пригодится если ты ко мне документа были там плохо оформлена если может быть даже там компания обанкротилась который мы должны были деньги то в общем и целом а кредитор к даря не может быть ниже что касается займов а здесь комментарии что

49:11

безнадежные кредиты в данном случае не ну я лично могу объяснить почему потому что когда речь идёт о финансовых обязательств здесь обычно все довольно таки четко скорее всего это просто комментарий был скопирован автором этой модели а но скорее всего что имеется ввиду имеется ввиду что балансовая стоимость кредита была такая-то а теперь есть возможность например этот кредитам закрыть дешевле дам то есть

49:41

допустим мы можем профинансировать этот кредит и он нам будет стоить пример дешевле а и таким образом там реально рыночная стоимость ниже вот тут уже какая-то ролики сложные темы и углубятся потому что есть такое понимание как рыночная стоимость облигации да и она труда рисовать исконных стал их дисконтной ставки выше уставами снизу и пин оборот но в реальность не считать

50:11

договор то может быть здесь та же самая ситуация что кредитор какой-то банк который дал нам деньги в долг там погрузился или он например там была отозвана лицензия и у нас есть по каким-то причинам возможности платить меньше денег чем конкретно все зависит от ситуации но кредиты могут и вверх переоценивается и вниз переоценил чаще всего конечно я бы сказал что я должны

50:44

вверх переоценивается потому что если вы погашать кредит раньше срока очень часто прописано в договоре чтобы какой-то пенис спасибо и соответственно реальности рыночная стоимость доли действительная стоимость этого кредита она будет выше чем то что есть вас на балансе на текущую дату тем не менее до с вами переоценили актива мы с вами переоценили обязательства и увидели что в общем и

51:15

целом наши рыночную стоимость наши рождеством чистых активов должна быть там на 22 миллиона евро выше вот и как это использовать возникает вопрос да но здесь всё зависит от ситуации то есть мы нас просто на америка консультантов дай мы делаем там отчетливо компании покупателя компании-продавца то мы просто говорим нашим мнение что чистые активы компании стоят 20 million

51:48

дорош еще хотите с этим-то и делать если мы оцениваем какую-то компанию с точки зрения покупки акции . это лично компании здесь мы можем сравнить там с проблему стоимость до этих чистых активов с точно которые сейчас есть на рынке и опять же пользоваться теми же сами правила которые уже озвучил если стоимость на рынке выше час прилива стоимость над нами смысл покупать мы переплате если рыночная стоимость новинки ниже чем справедливая стоимость

52:19

дата нам весьма скупать потому что мы покупаем дешево то что на самом деле стоит вот но если значение с минусом мой друг другу то здесь уже каждый для себя принимает решение вот то есть это наш пример модели по расчету справедливой стоимости компаний с точки зрения стоимости чистых активов и более подробно из хотите совсем то

52:51

познакомиться на то ты можно сделать в нашем курсе на освободили рование нашей программе бессонова аналитиком и вот эти модели и более сложные версии этих моделей куча отраслевую специфику средства изучаем детально с привлечением экспертов из отрасли и так ребят надеюсь за последний час я много чего рассказал для вас интересного нового полезного давайте двух словах

53:22

резюмирую то о чем я сейчас говорил то есть мы говорили о том что оценка бизнеса это важный навык тоже встречается остальной жизни неважно работаете в финансов или работать в реальном секторе а второй момент договориться метро процесс оценки как-то проходит что оценка это не столько наука сколько искусство 3 самом говорили про методы и подходы к оценке а какие методы используют чаще всего

53:54

двух словах что и четвертых мы с вами посмотрели парочку модели из реальной жизни да то есть чтобы вы понимали как это выглядит в реальности понимали как выглядит конечный результат соответственно так уже говорил до этого даже если вам интересно более подробного это погрузиться освоить этот навык использует что потом в карьере или в бизнесе то записанный наш курс финансовое моделирование мы с визитами расскажем заключением экспертов который

54:27

имеет многолетний опыт финансах отраслях различны и которые соответственно помогут вам на практике разобраться с вопросом о сайте компании был рад всех видеть да где что будет полезным и раз это что-то ценное новое поэтому ставьте лайки подписано наши соцсети подписан аж рассылки и увидимся с вами на наших обучающих курсах и программах

54:58

всем спасибо за внимание ребят всем пока [музыка]

Оценка Бизнеса за 60 минут

Оценка Бизнеса за 60 минут

Информация о видео:

Материалы по теме

Другие материалы рубрики

Оценка стоимости бизнеса - профессиональная переподготовка

Финансовые инструменты, их оценка (МСФО(IAS) 32, 39, IFRS 7,9)

Косорукова И.В. о программе "Оценка стоимости предприятия (бизнеса)"

Есть бизнес – задача? Доверьте ее решение нам!