Структура капитала компании: Показатели структуры капитала компании #6

Структура капитала компании: Показатели структуры капитала компании #6

Информация о видео:

Источник: YouTube

Метод получения текста: Автоматическое распознавание

00:03
[музыка] итак мы начинаем изучение структуры капитала компании мы теперь уже знаем что говорим о том как соотносится собственный и заемный капитал совокупном капитале компании однако какой показатель позволит нам отразить структуру капитала существует несколько способов расчета данного показателя пожалуй наиболее популярным является отношение долго
00:38
компаний к собственному капиталу компании этот коэффициент называется отношением дтк те дали иногда структура капитала рассчитывается как отношение совокупных обязательств к совокупным активам компаний мы видим что данное определение не очень соотносится с тем что мы подразумеваем под структуры капитала однако на практике вы можете увидеть и
01:08
такой способ расчета очень часто вы увидите расчет представленной форме отношения долгосрочного долга к совокупному капиталу компании или то что называется капитала женщин расчет отношении совокупного долга к совокупной капитализации компании есть и альтернативный способ расчета довольно сильно отличающийся тем что в числителе мы используем совокупные активы а
01:41
совокупный собственный капитал знаменателе при этом мы должны понимать что при росте заемного капитала в совокупном капитале компании все перечисленные выше коэффициенты будут расти отражаем вас взрослый уровень долговой нагрузки фирмы наконец мы можем говорить что кредитные компании нередко используют такой показатель как отношение долга к прибыли до выплаты
02:13
налогов процентов и амортизационных отчислений почему напротив данного показателя стоять ? мы видим что речь здесь идёт о совмещении показателей относящихся к капиталу компании и показатели операционной деятельности фирмы поэтому когда мы говорим с вами о структуре капитала по хорошему мы не должны использовать данных коэффициент однако вновь иногда данный коэффициент используется на практике теперь
02:45
чуть-чуть о терминологии вы можете услышать такие термины как структура капитала уровень долговой нагрузки финансовый рычаг все те показатели о которых мы с вами только что говорили очень часто обозначают именно данными терминами поэтому когда вы слышите какое-либо из данных терминов вам необходимо понимать каким методом был рассчитан показать еще один вопрос
03:19
который следует обсудить это то какие же величины брать для расчета показателей балансовые или рыночные если мы говорим с вами о развитых рынках капитала где рынке довольно ликвидны наверное стоит рассуждать в терминах рыночных величием когда мы с вами говорим о развивающихся рынках капитала или когда мы говорим о непубличных компаний нам часто приходится работать в терминах
03:51
балансовых величин наконец вы видите что в данных определениях когда мы говорим с вами о совокупных долгах мы опять используем краткосрочные долги хотя мы с вами упомянули что в нашем случае мы заинтересованы в долгосрочном финансирование фирмы речь идет о том что для развивающихся рынков капитала иногда краткосрочные кредитования используются для реализации долгосрочных проектов
04:24
компании тогда данные кредит и мы тоже должны использовать при расчете уровню долговой нагрузки фирмы давайте с вами посмотрим на то какова структура капитала крупнейших компаний сша вы видите что компании в данном случае сортированы по первому столбцу которая отражает отношения долгосрочного долга к совокупному капиталу компании вы
04:56
видите что соотношение очень сильно отличается например виза не используя долго в принципе в то время как у боинга отношения долгосрочного долга к совокупному капитал составляет 45 с половиной процентов теперь давайте посмотрим похоже или ситуация в крупных компаниях россии опять мы видим что у сургутнефтегаза отсутствует долгосрочное заемное финансирование в то время как
05:28
вымпелком считает что заемное финансирование должно составлять 77 процентов совокупного капитала почему же показатели структура капитала в компаниях так сильно отличаются каковы же преимущества и недостатки заемного финансирования чем же заемный капитал так привлекает компании давайте порассуждаем над этими вопросами и так если мы говорим с вами о
05:59
преимуществах заемного капитала для инвестор мы с вами должны вновь вспомнить что заемный капитал предполагает известные потоки для инвестора купоны проценты номинала летела долго мы с вами помним что по заемному капиталу прописываются кавенанты которые позволяют инвестору застраховать часть рисков точно также мы помним что для заемного питала свойственно наличие залоговой стоимости
06:29
обеспечения что также снижает риски инвесторов как правило заемный капитал привлекается под какую-то конкретную цель соответственно инвестор может проследить за ее выполнением мы помним что случае ликвидации инвесторы в заемный капитал первичны по требованиям что заемный капитал имеет определенный срок жизни а значит инвестор знает когда будет погашен его долг таким образом мы можем
07:02
видеть что с точки зрения инвестора инвестиции в заемный капитал не столь риска вы как инвестиции в акции что это означает что инвесторы будут требовать меньшую доходность по заемному капиталу а для компании ты значит что данный капитал будет обходиться ей дешевле это так же значит что если компания выпускает облигации они акции это будет
07:33
хороший сигнал рынку который покажет что компания есть достаточное количество потоков которыми она сможет обеспечить процентные выплаты также известно что наличие заемного капитала в компании дисциплинирует менеджмент так как менеджмент понимает что теперь за его деятельностью наблюдает гораздо большее количество инвесторов наконец мы должны помнить что проценты
08:05
по заемному капиталу не облагаются налогом что делает заемный капитал еще более выгодным для компании каким образом процент и позволяют экономить на налогах процент и снижает уровень нашей налогооблагаемой базы и ежегодно мы получаем налоговую выгоду равную ставки корпоративного налога на величину процентных платежей давайте посмотрим на
08:37
эффект финансового рычага мы с вами видим что при переходе от выручки полученные от реализации продукции компании к чистой прибыли моих при получении прибыль от основной деятельности вычитаем проценты по займам таким образом мы получаем налогооблагаемую прибыль которая существенно ниже чем прибыль аналогичны компаний не использующие заемного
09:06
финансирования далее мы оплачиваем налог на прибыль который также будет ниже ввиду того что база налогообложения ниже и мы получаем чистую прибыль вы можете подумать что при этом снизится чистая прибыль компании однако давайте с вами посмотрим на очень важные показатели для компании такие как прибыль в расчете на одну акцию и доходность на собственный
09:37
капитал компании что же происходит с данными показателями при росте уровня долговой нагрузки компании мы видим с вами что прибыль на одну акцию рассчитывается как отношение совокупной чистой прибыли за вычетом дивидендов по привилегированным акциям к количеству акций компании количество обыкновенных акций компании в то же время
10:07
доходность на собственный капитал рое рассчитывается вновь как отношение чистой прибыли за вычетом дивидендов по привилегированным акциям на стоимость собственного капитала компании давайте посмотрим на простом примере пусть для запуска производства вам необходимо 300 тысяч условных единиц вы знаете что есть три варианта привлечения данного капитала через
10:39
обыкновенные акции через обыкновенные и привилегированные акции в равных долях и через обыкновенной акции и долг тоже в равных долях пусть ставка процентов по кредиту будет равна ставки дивидендов по привилегированным акциям и составлять 10 процентов наконец пусть прибыль до выплаты процентов и налогов компании составит 50 тысяч условных единиц и не будет зависеть от способа финансирования
11:11
давайте посмотрим с вами как различные варианты финансирования скажутся на доходность на собственный капитал если мы посмотрим с вами на первый вариант случае стопроцентного финансирования с помощью обыкновенных акций у нас отсутствует проценты и получаемые нами чистая прибыль составляет 40 тысяч условных единиц таким образом доходность на собственный
11:42
капитал составит 40 тысяч деленный на 300 тысяч обыкновенных акций и доходность составит 13 целых тридцать три сотых процента давайте посмотрим на второй вариант в данном случае прежде чем распределить чистую прибыль между держателями обыкновенных акций мы должны выплатить дивиденды по привилегированным акциям тогда чистая прибыль которая останется
12:14
держателем обыкновенных акций составит 25 тысяч условных единиц а доходность на собственный капитал будет чуть выше и составит 16 целых 60 сотых процента наконец давайте с вами посмотрим на третий вариант финансирование теперь прежде чем выплачивать налоги компания может снизить налогооблагаемую
12:44
базу на величину процентов по долгу то есть на 15 тысяч условных единиц таким образом выплачены нами налог на прибыль будет ниже и чистая прибыль тоже будет ниже однако и собственников у нас теперь меньше если мы с вами рассчитаем доходность по собственному капиталу мы увидим что она составит 18 целых шестьдесят семь сотых
13:16
процента то есть мы с вами видим что увеличение долговой нагрузки привело к росту доходности на собственный капитал более того из этого пример нам еще более наглядном становится гибридный характер привилегированных акций давайте теперь посмотрим как же уровень долговой нагрузки влияет на показатель прибыли на одну акцию для этого обратимся к показателю который называется степенью
13:46
финансового рычага degree of an angel of reach данный показатель показывает на сколько процентов изменится прибыль на одну акцию при процентном изменении прибыли до вычета налогов и процентов для того чтобы рассчитать данный показатель мы можем воспользоваться и второй формулы обозначенные на слайде который предполагает что степень финансового рычага может быть рассчитана
14:20
как отношение прибыли до вычета процентов и налогов к разнице прибыли до вычета процентов и налогов и процентных платежей вернемся к на чем вариантом финансирования 1 и 3 то есть стопроцентному финансирование с помощью акций и финансированию с помощью акций и долго давайте предположим что прибыль до вычета процентов и налогов
14:54
выросла на 7 процентов на сколько изменится прибыль на одну акцию в данных случаях случае вариантов финансирования согласно которому мы используем только обыкновенной акции мы увидим что степень финансового рычага равна единичке то есть наша прибыль на одну акцию также вырос на 7 процентов в случае финансирование с помощью обыкновенных акций и заемного капитала степень
15:29
финансового рычага намного выше составляет 1,43 это значит что прибыль на одну акцию вырастет на десять процентов то есть вновь мы с вами видим что при увеличении долговой нагрузки прибыль на одну акцию будет расти в большей степени [музыка]
Назад

Материалы по теме

Другие материалы рубрики

1 год назад
062. Анализ общих показателей бизнеса – Юрий Батиевский  /

062. Анализ общих показателей бизнеса – Юрий Батиевский

1 год назад
Ключевые факторы оценки эффективности бизнеса  /

Ключевые факторы оценки эффективности бизнеса

1 год назад
Партнерство в бизнесе. Партнерский договор образец. Бизнес партнерство.  /

Партнерство в бизнесе. Партнерский договор образец. Бизнес партнерство.

Есть бизнес – задача? Доверьте ее решение нам!

Оставить заявку на бесплатную консультацию.

Заполните указанные ниже поля или позвоните по бесплатному номеру 8 (800) 200 - 33 - 08, чтобы один из наших специалистов мог связаться с Вами и ответить на все вопросы, связанные с оценкой бизнеса или другими нашими услугами. Это абсолютно бесплатно.

Отправляя заполненную форму, я даю своё согласие на обработку моих персональных данных в соответствии с законом № 152-ФЗ «О персональных данных» от 27.07.2016.