Фундаментальный анализ: затратный подход
Фундаментальный анализ: затратный подход
Информация о видео:
Источник: YouTube
Метод получения текста: Автоматическое распознавание
О компании TerraDocsInvest
Скачать презентацию
00:01
здравствуйте уважаемые зрители сегодня
мы рассмотрим один из методов
моментальные оценки акции квадратный
подход и затратный метод
посмотрим собственно что этот метод из
себя представляет когда якобы
применяется для оценки компании какие
есть предпосылки для использования этого
метода рассмотрим немножко теории начали
а потом перейдем к практике посмотрим
00:33
пример оценки компаний данным методом
сейчас организацию презентации немножко
коснется теории ах фундаментальный
анализ затратный подход
а вот это подход рассматривается
предприятия прежде всего как
имущественный комплекс использованы для
осуществления предпринимательской
деятельности
немножко о том как собственно
производится оценка сначала оцениваются
01:08
и суммируются все активы предприятия из
полученной суммы вычитаются текущая
стоимость обязательств это что
получается это и есть стоимость компании
такая простая система это довольно общая
схема расчета стоимость компании данным
методом чуть дальше мы коснемся
трех подходов трех методов в данном
подходе к оценке и немножко том когда
01:38
вообще применяется затратный подход
это масло применяется для оценки
компании с высоким уровнем фондоемкости
то есть когда есть вообще что оценивает
то есть компании много имущества от цели
предприятий со значительными
нематериальными активами возможностью и
их выделений и оценки вообще можно
выделить и
тогда нам придется времением если нет
тогда он подходит а оценка предприятий
не имеющих ретроспективных данных а
прибыли то есть если иными словами
02:12
компании новое и как-то спрогнозировать
я будущие денежные потоки не
представляется возможным просто потому
что не для этого достаточно
ретроспективных данных то в данном
случае целесообразно использовать это ты
этот оценки но это не все далеко примеры
использования данного метода то есть в
принципе можно назвать довольно вновь и
теперь но это скажем несколько слов о
преимущество данного метода а ну главное
02:46
преимущество он основе
на снова на практической информации то
есть здесь чувствую баланс компании если
оценка со стороны производится это
безусловно плюс потому что есть
конкретные цифры еще работать а еще один
плюс это наличие нескольких вариаций
методов зависимости от цели я
обстоятельства или не оценки об этом мы
поговорим чуть позже а трех основных
методах как когда они применяются и
почему так же за данный подход как
03:18
правило позволяют объявить минимальные
время стоимость предприятия это можно
отсадить как плюс то есть прилив эту
стоимость можно понять по какой цене
можно купить компанию не переплатив
конечно тоже очень много
а условности есть в этом но тем не менее
мы относительно выставляли день оценки
также является плюсом данного метода мы
опять же скажу посмотрим на следующей
03:50
части вебинар пример а самки компании
там видно что это достаточно менее
трудоемкий метод относительно в людях
методов оценки цены на доход на ходу
теперь о недостатках
недостатки это прежде всего трудно
объективно и корректировать стоимость
статьи баланса то есть аксон к себе
статьи баланса они не отражают рыночную
стоимость активов их нужно
04:21
корректировать с учетом при желании
привести их к рыночной стоимостью то
есть те же основные средства
блондинка женщина могут сильно
различаться и соответственно приводя к и
начни нужно использовать
коэффициента справочные рассчитать
коэффициент давали сложно особенно если
нету точной информации о структуре
активов
тех же основных средств и нематериальных
активов
да даже запасов то есть очень сложно
04:56
оценить
правильно эти коэффициенты и второй
недостаток
данный метод не учитывает будущее
возможными возможности получения дохода
то есть бизнес он рассматривается как
прежде всего а прям вся чей доход и
соответственно он может стоить больше
чем непосредственно стоимость активов
если волна может генерировать денежные
потоки исходя из этого рыночная оценка
05:27
бизнеса она может быть выше чем
осанка по затратам о затратного подхода
теперь о трех основных методах первый
метод это метод ликвидационной оценки
второй метод
стоимость чистых активов и третий метод
стоимость воспроизводства активов или
замещение активов
несколько слов по каждому из этих ментов
ликвидационная стоимость применяется как
понятно из названия в том случае если
06:01
существует как материальную посылка того
что предприятие будет и деваться то есть
если существуют частные финансовые
проблемы высокая долговая русская и есть
вероятность того что предприятие не
сможет платить по своим за тельством
такой случай таком случае данный подход
применяется
что он собственно собой представляет это
та стоимость о а по которой предприятие
на данный момент может реализовать свои
06:32
активы с целью погашения задолженности
вообще выделяют три подхода уже к
определению ликвидационной стоимости это
упорядоченное когда продажи активов
ликвидируем приятие осуществляется в
течение разумного периода времени когда
есть возможности реализовать активы по
стоимости приближенной к их рыночной
стоимости следующее это принудительное
когда активов предприятия создаются
07:06
очень быстро и соответственно их
стоимость зачастую бывает значительно
ниже чем рыночная стоимость
следующий метод это стоимость чистых
активов или нет чистых активов а здесь
он представляет собой корректировку все
статьи баланса и приятия суммирования
активов вычитания обязательств
собственно как стандартную формулу для
здравого подхода отличия данный
07:44
данного метода в том самом стоимости что
он не предполагает ликвидация грязь а то
есть это оценка приближена оценка статей
баланса
набережной кромочную то есть данном
случае мы просто переоцениваем все
статьи
исходя из рыночной стоимости активов
есть те же основные средства
переоцениваются по рыночной стоимости
запасы в каких-то случаях нематериальные
активы или тайская задолженность
кредиторская задолжность а и
08:17
обязательства конечно и так получается
чистый активах стоимость чистых активов
как разновидность этого метода
существует еще метод накопления активов
а в данном случае предполагается
не не только балансовой корректировка
статей а еще более точно и детальная
оценка активов компании то есть допустим
случае с недвижимостью оценка
недвижимости по рыночной стоимости
случае сам известными оценка отдельных
08:52
объектов основных средств у различной
стоимости как правило применяется
и стоимость чистых активов потому что
для накопления активов обычно просто
достаточной информации то есть
проводится со стороны на основании
финансовой отчетностью
полностью оценить все активы предприятия
с точки зрения рыночной стоимости просто
не вставляются возможно и наконец третий
метод это стоимость воспроизводства
09:22
активов в данном случае мы исходим из
гипотезы создания предприятия аналога то
есть предприятие которое работает на
схожем рынке имеет схожую структуру
активов и обязательств а и создание
такого предприятия с учетом затрат на
развитие бизнеса и необходимых для этого
затрат на исследование разработать если
таковые должны здесь как показано на
слайде существуют два варианта
09:55
воспроизводства активов и размещение
активов
воспроизводства активов подразумевает
такая условное понятие то есть она
подразумевает создание
активов аналогов рассмотрел предприятие
но при этом с учетом а даже степени
износа то есть абсолютно аналогичных
активов понятно что создать абсолютно
аналог очень сложно поэтому чаще
10:26
используются такое понятие как замещение
активов то есть осанка стоимость
получения аналогичных по функциям
активов но по их рыночной стоимости то
есть по той стоимость которые можно
получить новые какие то активы
тут хорошо примером может быть допустим
здание то есть можно построить новое
здание с аналогичными функциями
аналогичные возможности площадью
но сделать чтобы оно было именно так уж
10:57
и степень износа то есть из тех же
материалов это просто бессмысленно и
невозможно то есть понятно что на деле
чаще всего получается нечто среднее из
воспроизводства активов извещения то
есть воспроизводится активы примерно
имеющий примерную стоимость
но при этом все-таки скорее это
замещение и теперь мы немножко
11:28
рассмотрели теорию полагаю чтобы важно
понять не сразу перейти к примеру оценки
я здесь взял компанию алроса
и давайте на примере рассмотрим как
собственно этот метод оценки работает
здесь у нас есть необоротные активы
статьи баланса оборотные активы статьи
баланса и обязательства все эти статьи
12:00
какие сказал так как это метод чистых
активов данном случае они корректируются
то есть здесь есть весовой коэффициент и
зависимость от каких-то предпосылок
какие-то предположения о том как следует
корректировать как каждую конкретную
статью поставляются эти коэффициенты и
статьям баланса пересчитывается видим
оценка показателя
столбец и конце мы получаем
12:32
переоцененным активы и переоценена
переоцененные обязательства и
соответственно из активов вычитаются
обязательства мы получаем стоимость
чистых активов и ниже на основе этого
делается оценка то есть стоимость часы
как и у делится на количество акции
так мы получаем салат на акции здесь мы
видим потенциал wheels 68 процентов
почему так потому что компания
генерирует денежный поток
13:06
стабильно получать чистую прибыль и само
собой оно оценивается с точки зрения
возможности получения дохода то есть
того какие выгоды не может принести свои
места своим акционерам это одно из
условий
применение затратного подхода что не
применяются другие методы оценки то есть
понятно что превалируют всегда доходный
подход то есть для оценки бизнеса а
13:36
важно то какое количество средств такой
денежный поток принесет актив своему
владельцу а и соответственно если уже
доходный подход каким-то причинам не
обременен применяются другие методы
оценки том числе сравнительный анализ и
затратный подход применяется последнюю
очередь потому что здесь много
условности и конечно это чаще для
компаний которая либо просто не мог быть
оценены другого способа либо
14:08
компании с существенными проблемами и с
возможностью вероятностью либо
прекращения хозяйственной деятельности
бы даже ликвидации компании теперь
смотреть еще один пример компании это
мрск северного кавказа
а это пример когда в первом случае
компания генерировать стабильный
денежный поток и соответственно мы видим
14:44
существенную недооценку по методу страна
подхода в данном случае против моем
рассказе на кавказа имеет значительные
проблемы регулярно получают убытки в
принципе
ему тренировок какой-то
административного ресурса возможно
потенциальной была возможной ликвидации
компании вопрос на соответственно в
данной компании мы видим что чисто
15:14
активно дают более высокую оценку она
нежели каждым другие методы давали вы
вообще выше рынка оценивается и не
ощущал вернемся к оси
здесь у нас ссылка есть на весовые
коэффициенты здесь описаны предпосылки
почему данный коэффициент используются
почему такая поправка интересного это
15:47
поправках гудвилл так оценить допустим
деловую репутацию данном случае и вообще
любые другие нематериальные активы очень
сложно то есть их стоимость зависит от
того кто конкретно и оценивает для таких
целей а нужна еда на материальные активы
по этому результату похудеть
целесообразно вообще не оценивать что
касается основных средств то как правило
в общем случае они имеют недооценку то
16:18
есть с учетом инфляции особенно в
российских условиях то есть когда
стоимость активов может значительно
меняться с течением времени конечно
основные средства часто оказываются
недооцененными и поэтому применяется
повышенный коэффициент с точки зрения
инвестиций или дебиторской задолженности
тут понятно что какая часть может быть
невозвратный какая-то часть
а может просто не вернуться из того что
16:51
оценила поэтому применяются
пониженные коэффициенты здесь есть поиск
ячейки то есть на сайте можно оставлять
свои кресцент и соответственно получать
другую стоимость чистых активов или
другой потенциал
акции и теперь предлагаю рассмотреть
стоимость замещения активов еще один
метод
чем он отличается как я уже сказал это
17:28
создание предприятий аналога здесь
написано
посылки почему он применяется важно
отметить что это не создание полностью
аналогична предприятия то есть не
создании копии о создании все-таки
предприятия аналога исходя из этого мы
здесь кое-какие будем особенности важно
применять то есть здесь по оценке
активов
17:59
оборотных и внеоборотных принципе все то
же самое что и в стандартном методе
то есть мы оцениваем
возможность приобретения аналогичных ну
пусть интерес аналогичных каких-то
материальных активов то есть
исследование лодки данном случае не
имеет место быть то есть их можно брать
с коэффициентом 1
что здесь отличить отличаются в данном
методе отличается
18:30
то что здесь присутствует еще строка это
все игровые
коммерческие административные расходы и
расходы на исследование разработки она
нужна для того чтобы привести
предприятие к этому виду в котором к
виду компании которые мы собственно то
есть мало провести какие то активы это
все еще должно работать как компании
соответственно нужно время можно
19:01
какие-то уважения компании должны
какое-то время функционировать
соответственно к из стоимости чистых
активов вычитается еще это величина
здесь тоже соответственно могут быть
разные совершенно осанки
поэтому это то что по момент словно
и соответственно мы также получаем
стоимость чистых активов и потенциал
компании
19:31
данный метод может применяться если
такое заключение даже стоимость чистых
активов не может быть применено то есть
например если стоимость чистых активов
получается отрицательный но при этом
компания все-таки функционировать в
ближайшей перспективе какое-то нету
основании предполагающие компания
обанкротится то есть абсолютно в этом
уверенность и соответственно нужно
какую-то оценку иметь и в данном случае
может помочь
20:01
этом замещение активов если подытожить
сказанное еще раз когда применяется
затратный подход
он применяется тогда прежде всего когда
не временем и другие методы оценки
то есть она если мы применим доходный
подход по конечно превалирует если
применим такой сохранить на анализ то он
тоже приложил
но есть ситуации когда компанию либо
сложно отследить доходным подходом и уже
20:32
говорил вначале так компании достаточно
ретроспективных данных или крайне сложно
оценить размер будущих денежных потоков
то есть может проигрываться очень сильно
соответственно можно применять затратный
подход
то же самое касается сравнительного
анализа если у компании просто нет
аналогов или по каким-то причинами с
аналог сравнивать некорректно компанию
то опять же можно использовать затратный
подход
но еще раз о том что применение
21:08
затратного подхода но связано со многими
условностью то есть самое главное это
точная корректировка статьи баланса то
есть это можно подходить очень
внимательно потому что в противном
случае можно очень сильно
исказить сам баланс соответственно
получить оценку
неправильно если какие-то вопросы есть
21:40
вот данный момент оценки можете их
сдавать в чате интерьер
я на них отвечу я вернуться в
презентации здесь есть промокод который
позволяет получить бесплатный доступ к
сайта к номер на один месяц и можете им
воспользоваться и попробовать на примере
любой компании поменять коэффициента
22:12
соответственно получить несколько иную
оценку после данного подхода
вопросах пока что нету
ну раз вопросов нету на этом там weena
подошел концу спасибо за внимание до
свидания
