Показатели финансовой эффективности инвестиционного проекта: Чистый приведенный доход. (NPV)

00:01

[музыка] здравствуйте друзья по всей россии проводится очень много встреч предпринимателей между собой предпринимателей и банкиров обсуждается очень много инвестиционных проектов и очень часто в 95 процентов случаев этим бы людям нужно встать и расходиться потому что то что они обсуждают в

00:45

принципе является ахинеи и сегодня я хотел бы поговорить и то есть я подготовил некий плей-лист видео он посвящен показателем финансовой эффективности и очень часто когда то есть люди сидят с умным видом обсуждают какой-то бизнес идею обсуждают ее показатели этом рентабельности окупаемости там и так далее на самом деле проект не имеет с этими показателями на самом деле ничего общего

01:18

то есть на самом деле все это достаточно тяжелый бизнес он может быть и вовсе не таким прибыльным вот причем на показателях да именно на результирующий показатель ах да он кажется вроде как интересным прибыльным и замечательным и получается так что показатели финансовой фиктивности они немножко вводят не даже не немножко вводит вообще конкретно вводят в заблуждение инвестора партнера

01:50

там любого инвестиционного донора и сегодня я хочу начать с первого показатели это чистый приведенный доход нтв то есть обычно бывает как там люди встык сидят встречаются обсуждают там в ресторане в банке там без разницы где это формат встречи может быть разной и вот люди встречаются и говорят ну какую там империи какой интервью проекты да вот какой чистый приведенный доход вот какой и вот человек горит а вот у меня индивидом вот такой то и

02:20

и вот о какой большого там там показатели это да другой говорит там вот у меня вот еще больше там и вот все вот меряются вот этими вот индиви вот и я сейчас покажу вам что проблема в том то есть and even является сам по себе результирующем и таким показателем на основании которого принимается решение там о вхождении бизнес вот пример значит у нас есть некий мифический резонные проект у

02:52

которого вроде как вот он такой большой и вида 125 миллионов рублей и вроде как бы в принципе в этот проект можно зайти и он такой интерес и потому что него в абсолютном выражении вот такой вот высокий империи но проблема пиве вообще как показателя заключается в том что этот показатель рассчитывается на горизонте планирование то есть первая проблема да то есть вам

03:25

когда сообщает нтв какой то вы должны задать вопрос или сказать если вы презентуете какую-то бизнес идеи вы обязательно должны сказать что этот чистый приведенный доход рассчитан на том горизонте планирования там два три четыре пять десять летом на том на котором вы его рассчитывали то есть это терминальный показатель и здесь вам могут например там сразу задач кучу вопросов потому что многие

03:57

предприниматели они сознательно увеличивают горизонт планирования чтобы этот чистый приведенный доход этот нтв был как можно больше больше того у нас бывает так что в нашей стране например когда там государство строит какой там аэропорт или там какой-то крупный объект или то есть какой-то гигант гигантизм какой то происходит он даже на бумаге не окупается

04:29

и у него как раз вот этот нтв чистый приведенный доход отрицательный и вследствие этого финансисты начинают линчевать горизонт планирования чтобы этот тэн пиве вытянуть он стал наконец-то положительным поэтому горизонт планирования часто у нас составляет там и 10 15 20 30 лет и бог знает сколько поэтому в первую очередь когда вы кому-то говорите на пиве или вам кто-то

05:00

говорит and we вы должны сказать что вы рассчитывали этот and even на определенном горизонте да и это первый подвох которые который может серьезно как бы повлиять на историю на эту вашего проекта вот смотрите есть график окупаемости да вот того проект которая вам показываю и видите что вообще представляет чистый приведенный доход то есть с одной стороны поскольку это является одним из

05:30

самых важных показателей до нас на некоторых понимать решений что на себя представляет то есть вот мы вложили деньги в проект вот в этой вот точки вот здесь вот и вот в этой точке вот в этой точке с учетом дисконтирования инвестор просто вернул себе свои денежные средства вот тут он вложил вот тут вот он мог себе верну вот в этой точке и дальше за вот этот вот

06:01

оставшиеся горизонт планирования сентября 2025 по декабрь 2027 нарастающим итогом сверху тех денег которые он вложил он заработал себе еще 125 405 277 вот столько он себе за работу после того как он вернул себе свои вложенные инвестиции той с одной стороны вроде как этот показатель положительный но вот такой график окупаемости которую мы сейчас

06:33

видим он показывает то что этот инвестор в течение вот это вот периода денег вообще никаких не видит у него в проекте доходы равны расходам то есть он раз два три 4 5 шесть 7 половиной лет вообще никаких денег не видит у него в проекте что-то такое происходит что он работает об чистой прибыли у него нет как правило это бывает следствие того что вместе со

07:06

своими деньгами в проект еще привлекаются кредитные ресурсы и получается так что тело и проценты вымывают чистую прибыль и получается так что когда людям показывают вот такую проекту с одной стороны до 125 миллионов очень большая цифра большой чистый приведенный доход а на самом деле инвест в денег себе никаких не возвращает то есть он бедный 6 лет 7 лет практически

07:38

работает и света белого не видят то есть у него доходы равной работу раба равны расходам и все что зарабатывает он практически там еще и банку там много чего нужно отдавать да то с него движение много толку от этого никакого нет а потом вот тут вот когда кредит у него закончился тут у него произошло в рамку переломные моменты вы тут он начинал наконец-то себе возвращает те деньги которые он грубо говоря вместе там с банковскими деньгами себе туда в проект вложил но это произошло бог знает когда и все это

08:10

время он просто занимался тем что работал на банк если бы он это знал самого начала в этот проект даже не зашел таких проектов по россии сотни нет не могу сказать что тысяч иных очень много люди серьезным видом в банках в ресторанах обсуждают вот такие вот бизнеса потом в них входят и потом не знают как из этого выйти потому что они на при проработали полгода нету денег год

08:43

проработали нет денег потом 23 вот тут уже начнет думать 21 как это продать пытается и так и сяк и партнеров найти и чтобы только там уменьшить кредит как досрочно и так далее то есть а поскольку деньги все вымываются прибыль не накапливается которые можно гасить как бы усиленно тело досрочно получается замкнутый круг и вот этот вот чистый приведенный доход который будет получен

09:12

там бог знает когда от него никому ни холодно ни жарко вы этих денег никто по сути никогда не увидят и когда вас спрашивают а мы ли вы говорите кому-то какой чистый приведенный доход на самом деле нужно смотреть не вот этот абсолютный показатель который рассчитывается на горизонте планирования нужно смотреть уже фактическую таблицу движение денежных средств бизнеса и

09:43

смотреть когда этот чистый приведенный доход будет но на какой момент времени каким он будет то есть во первых нужно смотреть свободный денежный поток по таблице движения денежных света все тот сам график окупаемости да он просто результирующие показывает что в какой то момент времени вы топчетесь на месте это первое второй момент что нужно не смотреть на империи по большому счету нужно смотреть на таблицу движение

10:15

денежных средств на итог по операционной деятельности из которого вычитаем тела и проценты и смотреть уже вот в итоге свободный денежный поток помесячно и смотреть что от нее вообще остается потому что выручка может быть большой операционная прибыль может быть тоже достаточно внушительный а потом когда из нее вычитается уже обязательства то от них там бывает еще бизнес сезоны бывает от этого например ваши виде ничего практически не остается то есть например

10:46

выручка 22 миллиона а нагрузка например да прибыль 88 нагрузка 8 и 6 остается вич как сто сорок четыре тысячи двести пять 226 тристану я в этой ситуации немножко цифры выдумал да потому что просто чтобы показать вам наиболее такой иллюстративный вариант сделать чтобы вы задумались над этим да и при или этого внимания когда вы будете вести переговоры с тестером что этим показателям очень

11:19

легко заморочить голову и потом будет очень серьезная конфликтная ситуация при которой вам буду сдавать вопрос где деньги то есть вы показали чистый приведенный доход и вам буду запрос а когда у ну наконец-то когда я увижу деньги и по этой бизнес-модели денег несмотря то что вы ему вроде как их показывать новые показывайте очень

11:49

далеко и так далеко инвестору вашему партнеру там эти деньги могут быть не нужны они ему нужны на могут быть там вот здесь уже вот здесь в каком-то объеме до рано они ему нужны а чистый приведенный доход показывает как бы он рассчитывается на горизонте планирования это первый момент то есть если мы уменьшим например горизонт планирования этом горизонте планирования у нас чистый приведенный доход составляет там 125 миллионов а если мы возьмем горизонт планирования

12:22

жиме 10 лет там предположим а вот до 2022 года то у нас чистый приведенный доход будет вообще отрицательный то есть если по инвестору сказали что через там 1 2 3 4 года наконец 22 года какая у нас будет картина то у нас был вот у нас есть вот эта строка вы сейчас мы дойдем до 22 года я вам скажу вот то есть у него чистый приведенный доход будет равен там минус 121 миллион тусню еще рядом не

12:52

стояло окупаемость его денежных как бы вложений и он сказал слушать еду вас вообще если я смотрю на горизонтом в там 1 2 3 в 4 года дает все вообще денег назад никаких не вижу можно вставать и уходить и таких проектов в стране сотни там бы может быть даже и 1070 от суммы видом на встречах обсуждают на самом деле вот этот чистый приведенный доход котором все говорят да он будет бог знает когда

13:22

этих денег вообще никто не увидит это первый момент то есть это чистый приведенный доход он рассчитывается на горизонте планирования и если вы или вам кто-то говорит цифр первый вопрос на каком горизонте планирования был получен этот показатель раз второй момент значит очень важно следующем этот поскольку чистый приведенный доход это дисконтированный показатель то вы должны задать или

13:54

сказать если вы презентуете проект при какой ставке дисконтирования был получен данный показатель данная величина и здесь может быть следующие как бы нехорошая ситуация то есть вы показываете проект показывайте замечательный такой показатель но предположим вы 125 вот эти вот миллионов показали при ставке дисконтирования там пять процентов вот она и тогда у нас чистый приведенный доход стали 125

14:26

если инвестор это увидит то он скажет слушать каких 5 процентов пяти процентах идет вообще речь давайте-ка ставьте там процентов там 18-19 ну реальную ставку дисконтирования по российскому рынку там по российским по российской действительности тогда посмотрим вот так да мы посмотрим что будет нашим проектом берём ставим 18 процентов и получаем отрицательный показатель и все снова расходятся то есть ведь у нас этот график становится уже

14:59

то есть мы не они не отбиваем нашем горизонте планирования даже в этом даже при таких исходных данных мы с учетом дисконта нормального нормальной ставки дисконтирования реалистичный да то есть мы отбиваем вложенные в проект деньги инвестора то есть я уж не говорю там и даже на таком горизонте не отбиваем что уже говорить о том что например человек можешь дать эти деньги там через там с

15:29

учетом ставке 18 процентов до ставки дисконтирования он может ожидать грубо говоря что деньги например там вернуться то есть сейчас я вам скажу какой сценарий вам возьмет тут например поставим там давайте еще что покрасочные у нас было все то есть может быть инвестором ждет вообще что будет вот так

16:00

вот и с учетом вот этой вот ставке 18 процентов ставки дисконтирования у него во первых будет высокий империи и увидит он его не бог ведь не бог знает там когда вот а увидит его буквально там уже то есть рост бизнеса будет возврат денежных средств будет уже вот здесь вот и чистый приведенный доход будет положительным уже грубо говоря через там наконец 21 года до этот показатель станет

16:32

положительным намного раньше то есть вот в чем вопрос а люди сидят обсуждают как бы да то что в принципе нужно вставать уходите и это не имеет смысл как бы этот разговор он как бессмысленным и то есть когда мы говорим о чистым приведенном доходе да то есть мы говорим там каким он должен быть во первых если вы презентуете какой-то бесценный проект вы должны стать говорить что там он такой-то и

17:03

получен на таком-то горизонте планирования и второе что он получен при там такой-то ставки дисконтирования чем больше будет ставка дисконтирования при которой получен данный показатель он перед тем для вас будет лучше меньше вопрос вам будет инвест раздавать да почему вас такая пессимистичная ставка дисконтирования и дополнительно как бы да то есть не то что как бы этот комплементарная история то есть вы сразу

17:33

должны показывать таблицу движение денежных средств из которых из которой должно быть видно что прибыль проект дисконтирования дисконтированного начинает генерировать уже как бы очень быстро потому что если этот чистый приведенный доход будет аккумулировать когда-то очень в отдаленной перспективе такая бизнес идей никому не нужно и вы в

18:05

своих расчетах должны показать не только значение вот этого чистого приведенного дохода вы должны показать горизонт вы должны показать ставку при которую дисконтировать при которой получился этот показатель до и он должен быть это ставка должна быть как можно больше то есть там больше 15 16 17 18 процентов сегодняшних реалиях до инфляция стороне большая там как минимум вот и конечно вы должны обязательно показать таблицу

18:36

движение денежных средств из которых должен быть виден свободный денежный поток опираясь на который инвестор должен увидеть что он вообще прибыль начинает получать вот 0 менее сразу то есть там через полгода идти через шесть-семь он должен видеть уже быстрый возврат его денег то он не должен видеть что он топчется на месте это серьезная проблема да которая заставляет метра прекратить с вами как бы разговор до переговоры по этому самого вот этого

19:08

значения до то есть люди многие встречаются говорят там какой у вас чистый приведенный доход там такой-то а он получен на колоссальном горизонте планирования при низкой ставке дисконтирования да еще проект сам по себе выгля так что он долго там топчется на месте да а потом происходит какой-то boost потому что предположим кредит вот пропадает да а инвестор этого не видят люди начинают ходить бизнес потом получается что эти деньги которые не вложили они назад вернуть не могут потому что не все вынужден возвращать

19:38

банку до тела и процент и я начинаю задавать тому кто втянул их в этот бизнес там не хороший вопрос ученых там втянули там и так далее начинается конфликт не нехорошая ситуация вот и вот таких проектов много то есть люди изначально вот говорили что показатели замечательные хороший но на самом деле все просидели друг с другом на этой вот неадекватной волне очень много там руки сжали там в рестораны ходили там и так далее все а

20:10

потом выяснилось что вот все выглядит вот так чтобы так не было заранее как бы показываете не только вот эти вот абсолютные цифры показатели финансовой эффективности но обязательно вот показательно чистого приведенного дохода in пиве рассказывайте людям либо просите людей если вам приносят какие-то проекты на каком горизонте были получены эти показатели при какой годовой ставке дисконтирования все это было получено вот и самое главное как бы все это

20:41

подкреплять обязательно показываете таблиц в движении денежных средств бы пашин визар сразу видел что возврат начинается быстро потому что если он видит что проект очень долго топчется на одном месте и не чего не происходит это все имитация бурная деятельность чтобы потом не было конфликтных ситуаций я запишу еще другие видео по другим показателем финансовой активности там тоже есть много таких вот неадекватных моментов которые касаются восприятия их значений вот если это видео было вам

21:13

полезным подписывайтесь на наш видео канал ставьте колокольчик чтобы к вам приходили напоминание выходе наших новых видео счастливым и пока [музыка]

Показатели финансовой эффективности инвестиционного проекта: Чистый приведенный доход. (NPV)

Показатели финансовой эффективности инвестиционного проекта: Чистый приведенный доход. (NPV)

Информация о видео:

Материалы по теме

Другие материалы рубрики

"Показатели эффективности: системный подход"

Фундаментальный анализ: сравнительный подход

Основные показатели бизнеса

Есть бизнес – задача? Доверьте ее решение нам!